$牧原股份(SZ002714)$ 单独开一贴，关于行业盈利。农业农村部：2021年每头生猪利润564元，高于正常年份200元。从这句我们可以看到什么，雪球争论很大，我觉得可以看到以下几点：

1、农业部给的正常盈利大概就是364元。温氏股份在调研中说了2021年之前的四年平均盈利是350元/头，每头猪的社会投资大概在3000元，按照一般社会平均回报7%估算，大概就是200/头的盈利。从这个可以看出，养猪的生意很不错。

2、从这里可以看出，牧原的盈利能力是合理的，不是最好的，牧原头均盈利200元，考虑财务费用大概50元，也就是如果牧原没有有息负债，去年的盈利是250/头，少数股东权益有几个亿，但牧原的国家补助也有接近10个亿。逼逼牧原盈利看不懂的，是真不懂，劝你们远离猪股，你连牧原都看不懂，说明你也没看懂这个行业。

3、周期，周期去化不是愿意不愿意，而是能力，否则18年底就没有人跌停卖出茅台，今年就没有人在400抄底长春高新。见图，行业离散非常大，只要高成本15%的产能退出，周期就反转了，牧原去年的完全成本并不是最优秀的，还有20%的群体比牧原优秀，但牧原有扩张发展代价，今年牧原的目标成本是13，基本进入最优秀的那组了。行业成本总体会下降，但总体成本回不到非瘟之前，离散没有缩小，而是扩大了。

4、$猪肉(BK0503)$ 很多人只注意到了周期，缺忽视了看看这个猪肉指数，妥妥的成长行业指数，能与之一战的行业指数，请各位罗列出来比比，过往8年，白酒是可以放在一起的，医药消费估计跑不赢。变与不变，一直在变，不管是行业还是周期驱动逻辑，唯一不变的是人性。我们总是故意夸大某一个方面，执着于某个细节，忽略全局。

5、水大鱼大，还有哪个行业有几万亿，而不受到压制，不多了。养殖屠宰贸应有3万亿，猪肉1.5万亿，上下游搭通，两万亿的生意，再过十年，你可以想像一下，这个行业会不会消失，规模是否还会继续扩展，产业链是否更完善，增加值是否更深厚，养猪的雪不薄，坡也长，前提是你养好了，做好了。

6、不要只盯周期思维，那是博弈思维，不能忽视周期，可以利用周期。对周期感兴趣的，可以去看看‘研究猪的风险’那篇小文，基本说尽了猪周期。我感觉我自己已经说不出更好的吹猪文章，后面写的大都是废话为主。