回复@RZ95: 投资需要不断的下一层思维：
***分析大原则：“谁提供，谁获益”，“谁受益，谁承担”
华能的一季度的上网平均电价比2023A整年的平均值低9厘5：试着拆解一下：
1）火电的弹性没有大家预计的大：煤价跌，电价跌，但获利上升仅1分2（全年预计）
2）风光电的均价跌但没有大家预计的跌的多，假设2分(主要是辅助服务费的支出），但表现出来的风光电价可能还是降1分钱吧
3）然后风光电的成本：造价下降，叠加储能的配置，带来风光电的度电利润基本维持，以及全国风光都双位数电量增长（如统计局数据附图）
4）火风光综合能力的发电商（如华能）辅助服务费统筹会表现出：拉低了火电的度电利润，抬升了风光的度电利润
5）中长期看，第二赛道即综合能源提供商的发力是关键：源网荷储的硬件能力在不断（离散型）生长，谁有能力（硬体+虚拟）聚合，谁就能获得“按需供电”的电价“溢价”，而不是大家担心的不可调电力（风光核电的不按需发电）的“富余折价”
判断：电力股是不错的选择，尤其是目前的水风光和火风光。
看似稳定的如核电也有隐忧（未来不断上升的调峰成本或承担一定的谷段电价，和无法预计的环保支出）
另外，从抗通缩的角度，刚需的电力还是可以期待的。
$华润电力(00836)$ $华能国际电力股份(00902)$
查看图片//@RZ95:回复@大草驴:我对华能研究不多，我的大致判断逻辑是：(更新过）
1）2023A：华能全年平均上网电价（不含税）为0.45021元，煤电燃料成本是：0.32643元
2）2024Q1：华能全季平均上网电价（不含税）为0.44068元，燃料成本2024E全年平均降6% (vs 华润电力预计的降3%--5%）是：0.30684元
3）因此：华能2024E全年度电利润（税前）相比2023A提升=0.32643-0.30684-0.45021+0.44068=10厘5
4）如煤价基本趋稳（季度正常变动除外），且电价在Q1位置附近，那么华能2024年煤电的度电净利在1分2厘附近。
5）当然，煤价预测有点复杂，但煤电的上网电价竞争会更符合产能过剩的现实。
如这样，各家煤电的度电利润，如按照以往效益差比较，大致也能估算出来。
$华润电力(00836)$ $华能国际电力股份(00902)$