招商银行虽然是以零售银行为主，但是对公这一块也很能打。零售这里最近不行，主要是因为国内经济进入了减速换挡周期。房地产成交量大幅调整，国内经济的大型发动机偃旗息鼓，对零售业务入贷款和信托理财有较大影响。国外经济进入缩表加息周期，闹钱荒，则国外需求降低。内需和外需双重压力下，资本市场也表现不好，非息收入也收入下降。归根结底还是要等新旧动能转换完成。但中国的新动能国产替代和产业升级遭到了美国的打压。最终国内国外经济环境的出路变成了中美博弈这一个矛盾。
净息差，资产质量这些微观研究恐怕不是根本。虽然对银行影响很直接。但是银行是吃宏观饭的，中美博弈要不赢，银行钱途堪忧。当然我买入了就是觉得中会赢。