作者：估值的救赎

招商银行集团和中国平安集团类似，都是金控集团，都在搞综合金融。在主业以外还有一块较大的金控集团业务。这就导致了这类金控集团会多一个周期性因子。招商银行的大财富管理业务其实是多个非银金融的统称，与其他银行产生差异化的重要来源。资本市场的反转将导致非银金融业务也出现反转，尤其是地产方面。

引用：

今年以来招行的走势一改过去两年的颓势，截至上周末收盘招行本年涨幅32.46%。我的主力账户由于建行今年涨幅一般所以涨幅略低于大家的期望值，扣除融资成本后大幅跑赢所有宽基指数，涨幅如下图1所示：
图1
我看见很多人不明白为啥今年银行涨这么多，TA们觉得银行净息差还在下滑，资产质量并...