今日工商银行一柱擎天，放量大涨，我认为这不是护盘，这是属于“方舟之国”银行股的独立行情！经济复苏，国债利率与同业利率回升，我们大银行的净息差将会预期扩大。由于上半年流动性宽松，货币供应量重回双位数增长。货币宽松会一定程度缓解企业紧张的现金流，而下半年经济的复苏则会夯实企业的基本面。因此也具备了收回流动性的基础。而最重要的金融供给侧改革果实将被银行摘得，成为银行股长期高质量发展的基础。
国债利率和同业利率将是最敏感的利率风向标，我们的十年期国债收益率已经回到了疫情之前，与此同时11月27日的1年期同业利率为3.289%，上一次这个利率超过3.28%是2019年1月29日！ 对于我们工商银行和建设银行来说，我们低利率的存款成本在同业市场上和部分高存款利率的银行是对手盘。同业利率的下跌对他们是利好，而当同业利率上涨的时候对我们就是利好。于此同时结构性存款规模的压降也会进一步使我们大银行的存款低成本率优势得到进一步强化。
LPR利率虽然敏感性不够国债利率和同业利率高，但是涉及了大量存量业务。2021年如果LPR利率回升，将会进一步扩大银行股的净息差。但是年初LPR利率切换会有一定的压力需要密切关注。
再好的基本面如果没有流动性支持就会被“好赛道”鄙视！然而好赛道真的可以为所欲为？
在市场流动性方面，经济下行压力对顺周期股（银行是利率周期股）的悲观预期使大量的资金流出了我们顺周期股，纷纷抱团对经济不那么敏感的非周期股。同时由于无风险利率（国债利率）的下行导致非周期股的贴现率也需要下调，进而有利于非周期股的估值扩张。当我国经济复苏，悲观的经济预期被证伪的时候，抱团的非周期赛道股就会因为国债利率的上涨带动贴现率的上涨而显得估值很高。利率的上行对非周期股的估值提升产生压力，甚至会出现杀估值的情况。虽然无风险国债利率的上行不利于股票估值的提升，但是顺周期股银行业绩会反转，资产质量会向好，净息差会走宽。银行股的贴现率会因业绩改善而提升，从而突破估值压力，甚至出现戴维斯双击的情况。
近年来金融供给侧改革成果显著，优秀的银行将摘得金融供给侧改革的果实。这将是银行股上涨的最大动力，这不方便展开分析。影子银行，P2P，地下钱庄，互联网金融等一系列类银行业务的管控也将使金融业走向高质量发展的道路。
@今日话题 @银行ETF #银行股行情还会继续吗# #银行股继续上涨要估值修复了吗# #工行铁树开花大涨近6个点# $建设银行(SH601939)$ $工商银行(SH601398)$ $招商银行(SH600036)$