最近一直很忙，所以长话短说，直接进入正题
先说曾经一个成功最低点买入，周期顶卖出的投资案例：
当初买入双良的时候，是2020年，4元左右的，当时之所以敢“抄底”买入，最主要是两个点，一个是分红和估值底，一个是弹性和能力。分红估值底，是基于当时双良原有业务，节能节水，空冷塔，多晶硅还原炉是一个持续稳定的利润来源，在至少5年内没有意外，但也没什么弹性，但能够将双良置于不亏，持续分红，以及有底的区域，不会倒闭退市st，30~40倍PE，也是一个当时的小盘股正常的估值状态。而弹性，在于双良当时打算搞第三代半导体和硅片组件，且规划产能非常大，这至少在当时只要完成，必然是5~10倍的利润贡献，其次是能力，双良的能力不用多说，执行力非常强，所以长期持股过程中，看到了双良一次次不辱使命，超预期完成达产。这就是当时买入的底气，两者相加，即使弹性的扩张失败，全面计提，资产变卖剥离，变更st镇痛，双良在进行财务整理后，依然可以重新出发，每年稳定获利。这就是抗风险的底线，即他具备剥离亏损资产且还能够重新持续经营的能力，因为双良不是个业务单一的企业，他是集团，他是多产业，这就是他的多元化。其实，现在双良依然是如此。
综上，我们知道了，多元化企业的估值底，抗风险能力，穿越周期的能力在于，抛离亏损资产后，是否还具备持续经营能力，而这个剥离后的持续经营能力能够给到的合理估值是多少（比如小市值企业30~50倍pe，1~2个亿利润基本就是底部区间，即使发生了st，短暂跌穿，回去也是时间问题）。
当然，每个企业的多元化，每个企业的持续经营的能力是不同的，并不能刻舟求剑，所以接下里说到的赛伍技术，就重点说说他的多元化，持续经营能力，估值底是怎么定义的，也会说说他的弹性在哪。
首先，赛伍是一个综合性高分子功能材料企业，产品矩阵涵盖新能源车，消费电子，光伏，泛半导体等等，光伏主要贡献的是主营收入，但利润由于价格战，实际上是负贡献的，去年2023年赚一个亿基本上是占主营20%的非光伏材料产品贡献的，而今年价格战进入深水区，赛伍的客户里包括了爱康等行业暴雷的企业，虽然未出财报，但作为HJT标配光转膜的赛伍，多少和爱康有了业务往来，计提了损失也是大概率的事情，所以这些，是目前赛伍的主要风险。
但这个风险，真的有那么大吗？如果赛伍是200亿，100亿的企业，如果赛伍是一个纯粹靠堆积产能的企业，产品单一的企业，那这个风险就很大，但冷静下来，40多亿市值的赛伍，其实风险已经到达了估值低了，也具备了穿越周期的扛风险能力。
1.赛伍是一家拥有众多专利技术的企业，专利数量碾压超其十倍估值的福斯特，也是创新型驱动的企业，这个从介绍和官网，以及客户就能看出来，这里就不赘述，就简单说几个（光转膜首发，HJT标配，唯一真正量产平铺的企业，华晟新能源靠这个加成拿到了产品系数冠军，隆基BC焊带，某产品专供特斯拉），其他非光伏新能源的产品创新就太多了，有兴趣的朋友可以去细查，几乎全部供应细分领域的龙头，靠的是产品差异化。
2.目前，光伏内卷的其中之一也是因为同质化严重，赛伍具备差异化能力，专利技术，目前像通威股份，天合光能，HJT企业群等已经联合各路企业准备建立行业标准和专利保护，赛伍作为细分领域专利技术较多的企业，应该是差异化竞争的重要拼图。
3.西部风光基地还有1年多基本就能完成特高压，微电网的建设，那是消纳就不是光伏主要问题了，再一次的光伏大开发也会进入到我们视野里，从任何逻辑角度上看，即使亏损算，3年st，赛伍也能扛到风光基地起飞的那天。
4.退一万步，光伏突然不搞了，赛伍剥离了光伏资产，主营退到了10亿市值附近，靠多矩阵高毛利算，企业调头专注于其他细分也能获取1亿利润左右，按照小市值30~50倍给PE，赛伍45亿市值也已经是底部。再加上赛伍具备泛半导体，消费电子，板块得到晋升，甚至具备了游资炒作的空间。对投资者和操盘者来说也是进退自如。
5.弹性：已知占主营20%的非光伏材料，一般情况下能贡献1亿左右的利润，光伏一旦进入周期底开始逐步回暖，西部风光的基建完成，解决了消纳运输问题，光伏产品的毛利率回到了制造成本之上，中国的新能源光伏开始完善专利保护，异质结放量，那么拥有50gw光转膜规划的赛伍，将是拥有5~10倍利润空间的成长前景。
那么，45亿的赛伍，究竟是否贵呢？只要持续经营能力不断，以日系稳定经营出身的赛伍，即使亏3年，都不会st，因为具有持续经营能力，剥离资产还能经营的多元化非单一业务的能力。可以说，从此刻起，赛伍只有更好的预期，而不会有更坏的预期了。（光伏龙头们的价格战还剩2个月预期，大家都在打压最后一波，迎来光伏3.0\4.0，特高压微电网的完成，进入到新一轮的周期竞赛里。现在需要做的，就是屯田积粮抱团，搞专利保护，搞差异化，先拿地，至于亏损，开疆扩土，在所难免）$赛伍技术(SH603212)$ $通威股份(SH600438)$ $特斯拉(TSLA)$