为瓦全 的讨论

也要看有息负债情况吧，我手头没有2012年的年报，就以2017年与2019年比较看：2017年现金179亿，有息负债604亿，净负债425亿。2019年现金220亿，有息负债637亿，净负债417亿。而总负债也由2017年的924亿增长到2019年的988亿。北控能在不进行新的股权融资情况下仍能大规模进行燃气板块投资已经是很厉害了。惠誉对北燃的最新评级报告中也有提到：

北京燃气集团2020年自由现金流将转为负值，到2023年南港液化天然气二期工程竣工后才恢复为正值。
北京燃气集团为北京控股和北控集团发挥战略功能，执行关键政策性任务，且过去一直获得北京控股和北控集团的可观、切实支持，包括股息减免、内部融资支持和对一笔主权贷款的反担保。北京燃气集团2019年末的现金为99.5亿元，短期债务15亿，来自北控集团的股东贷款27亿，其他长期债务没有披露。显然北燃为了支撑天津南港项目的投资，保留这个现金规模也是必要的。

这是经过三年观察得出来的结论，对过度解读，我没有兴趣。不过是以外部的信息去窥测内部，个人之见，不一定准确就是了。

北京控股有限公司作为北控集团的绝对主体，王蹊跷出事，至今还没有结论。侯接任北控上市公司董事长，按常规北控集团董事长的位置也会接下来，候本身也是北控集团的总经理、副董事长。但半年之后田空降北控集团，出任董事长兼党委书记。

俄油和管道也包括在里面，收购上乔油田2017年6月30号发行了五亿美金的无抵押债券，利率2.75%，5年。惠誉的评级报告就是针对这一笔贷款做的

望月兄，这个3亿多的财务费用可能只是北燃自身业务对应的，而俄油、管道股权对应的负债产生的利息可能没有包括在内（从惠誉评级报告看，这两项投资也是纳入北燃财报的），北燃没有披露详细数据，其分类口径不确定。当然，北燃是真的香[赞成][赞成][赞成]

这是必然的，

过去几年北京燃气有一小部分lng是自己订购的。另有望在今年为天津南港项目签订长协供应条款，中俄天然气东线管道有一部分是北京燃气的只有气源不必经过第三方。

国家推动的天然气管网改革，管住中间放开两头，其中一个目的就是打破三桶油的统购统销，增加竞争，提高效率，这里也包括上游的石油天然气开采。但介于上游开采，风险大，成本高，需要一个时间过渡。

上下游纵向一体化，北京燃气是条件最好，准备最充分，也是走在最前面的一个燃气企业。

北京燃气有没有可能到国外买气源之类的？

北京燃气负债不高，根据3亿的财务利息支出，应该有息贷款总量在100亿出头左右（其中有12.5亿美金长期贷款），大部分是长期贷款，北京燃气有6百亿的资产。

天津南港投资192亿，建设期间预计发生利息8+亿，合计总投资201亿。 这个项目从2019年初始就在加紧建设，2024年全部完成，第一期是2022年投产，投资支出高峰2021年。政府补贴57亿，亚投行贷款五亿美金（20年期）利率2%左右，建设期间只还利息、不还本。剩下的预计在金砖银行贷款50亿人民币左右，贷款条件与亚投行相若。北京燃气自己准备约40亿，再余下的一点在国内银行解决。

这就是南港建设的资金状况，对北京燃气现金流影响并不大。

北京燃气从企业经营上来讲，自身因素不具备国内其它巨头横向扩张的能力。但其具备的潜力，都很好地发挥出来了，上下游纵向一体化应该是做的最好的一个。

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很多细节不便于讨论，那就讲讲基本面。

北控管理层连年说没有多少钱拿出来分，北控缺不缺钱？北京控股年报账上现金资产，每年都是增长的，从2012年的120亿增加到2019年的220亿。

这是在什么情况下取得的，是在跨越式发展大额开支非常规增长情况下取得的。光北京燃气在这期间内门站和管网建设就投入了近300亿。

随着中国燃气与北控水务的超常发展和各个板块逐渐发展成熟，北京控股净收入都是呈线性增长。为什么管理层会说没有钱？是因为这些钱他们控制不了，大部分在北京燃气。

王出事如果真的与北控有关，那么作为国资委委派一位外部董事长而不是内部提拔就是绝对必要的。况且北控集团作为北京国资委最大的企业之一，内部平衡也是需要的。

证实一个猜测，不是一两件事就去下定论，而是一个证据链条。