我就不一样,我一看起投金额就放弃了,所以没进坑。有时候穷也是一种幸运
除了股价涨幅非常大之外,需要补充说明的是这些涨幅基本都是在一天之内完成的,一般不会超过两个交易日,是不是觉得一夜暴富的机会又来了,先别着急,我们先探讨一下De-spac squeeze出现的原因,资本市场任何现象都是多种内在逻辑共振的产物。
要想知道De-spac squeeze出现的原因,首先需要了解De-spac的流程(如果对SPAC不太了解,麻烦查看一下IPO市场:买壳上市(SPAC)会成为新趋势吗?)。
1、De-spac 的流程
De-spac是指SPAC公司对标的企业完成并购的流程。对于已经上市的SPAC公司而言,De-spac过程最重要的就是现有SPAC公司股东对并购事项的投票表决,一般涉及以下两个要点:
(1)投票表决时间。从签署De-SPAC交易的最终协议之日起,De-SPAC的具体流程可能需要三到五个月或更长时间完成,投票表决时间往往会提前确定在某一具体日期。
(2)赎回要约。SPAC公司的公众股持有人(非发起人)拥有赎回信托账户中持有股票的权利,赎回价格通常是按照SPAC公司的IPO价格:每股10美元。根据SEC的上市规则,如果征集股东投票,应仅需向投票反对De-SPAC交易的股东发出赎回其持有的公众股的要约,然而SPAC的章程文件却通常要求向所有持有人发出赎回要约。如果公众持有人不同意并购事项,或者不同意太高的并购比例(比如由控股降为参股),则可以选择按照10美元的价格赎回自己持有的股票。
投票表决时间和赎回机制的存在,可以解释De-spac squeeze中的两个现象:
(1)短期内暴涨的原因。由于投票表决时间是确定的,所以De-spac squeeze会发生在一两个交易日内;
(2)股东赎回动机。由于赎回要约确定了赎回价格为10美元,如果SPAC公司的股价低于10美元,那么SPAC的股东就存在一定的套利空间:对于此前IPO进入的股东而言,不少完成De-spac的公司股价低于10美元,提前赎回可以避免未来的不确定性;对于在二级市场上以低于10美元价格买入股票的股东而言,这种套利是显而易见的。
一般而言,在De-spac之前,SPAC公司没有具体的业务,账上趴着IPO时募集的资金,其股价波动不会很大,理论上不会大幅跌破IPO的发行价格(10美元),为什么会出现SPAC公司股价低于10美元的现象呢?我们还得从今年SPAC被做空说起。
2、SPAC为什么被做空
今年3月以来,SPAC公司成为市场上被做空的大类标的之一,主要原因是:
(1)发行数量太多。截至今年8月底,2021年共有423家SPAC公司上市,同比增长70.56%,融资金额达1236.59亿美元,同比增长48.35%,而2020年,SPAC公司无论是上市数量,还是融资金额,几乎与自2009年SPAC出现以来的历年总和相当。按照资本市场的惯例,当一种投资标的的数量激增之后,那么这类资产将难以得到资金的青睐。
发行数量多,还产生了另外一个副作用:可供SPAC公司并购的优质标的不足。一般情况下,质地不错的公司,可以直接去IPO或DPO,而通过与SPAC合并上市的优质公司本来就不多,加上SPAC公司数量的增加,导致De-spac之后的股价难有较好的表现。
(2)美联储缩紧银根的预期。随着疫苗接种比例的提升,美联储有结束QE的预期,同时考虑到美股在2020年的优异表现,不少基金开始锁利,抑或寻找做空标的。而SPAC公司在2020年的大爆发,明显受益于联储的放水:不少投资人将多余的资金投向SPAC公司,既可以赚取SPAC公司存续期间的信托账户理财的固定收益,又能在De-spac时,选择进一步博取更高收益的机会。从这一安排可以看出,相较于直接投向股市的资金,投资SPAC公司资金风格略显保守,因此一旦出现资金收紧的预期,这些投资人有较大的概率选择赎回。
(3)SPAC公司自身问题。今年上半年,一家名为Hindenburg的研究机构指出Chamath Palihapitiya的SPAC公司与 Clover Health公司合并时,存在误导投资人的行为,这一事件引起了美国证监会对SPAC公司的审查。此外,有着“SPAC之王”美称的Chamath是行业的标杆性人物,致使整个SPAC板块的股价在过去半年时间里表现不佳。
SPAC被做空之后,会引发两个现象:
(1)SPAC股价长期低迷。不少SPAC的股价长期处于10美元以下,这就让股东在赎回时,存在一定的套利空间,同时加剧了原有投资者对未来SPAC股价走势的担忧,进一步强化赎回的动机。
(2)赎回比例高时,空头回补难度增加。如果大部分股东都选择了赎回,则SPAC公司面临流通股的骤减,此前做空的空头难以找到足够的股票平仓,容易发生挤空现象。
3、再现De-spac squeeze的全过程
我们以SPAC公司LWAC为例,该公司宣布与生物医药公司eFFECTOR Therapeutics合并,虽然股东批准了合并,但大部分股东选择了赎回,这一赎回比例竟高达97%,这意味着LWAC的流通股从1700 万股下降到50万股左右。
这一现象导致此前做空LWAC的机构难以找到足够的股票进行空头回补,从而引发了史诗级的挤空行情:
8月25日,LWAC的股价从前一天收盘价8.76美元,盘中飙升至最高29.2美元,最高涨幅达233.33%,虽然最终收盘价跌到了16.98美元,但仍有93%的单日涨幅。
需要指出的是,这种挤空不会长久。一般情况下,De-spac的过程中,一些期权等衍生品会在此过程中转换为正股,进而导致流通股的增加,这个阶段,股价会重新由被并购主体的价值来决定。
最后解释一下,为什么这么高的赎回比例之下,SPAC公司的发起人仍然要坚持完成De-spac。对于发起人而言,De-spac能否完成关乎其行业声誉,而De-spac之后股价的走势则有更多的其他因素决定,就像一级市场的投资人,上市是关键,退出时的股价则有很多可以外部归因的要素。
$恒瑞医药(SH600276)$ $长春高新(SZ000661)$ $药明康德(SH603259)$
很多国内不上不下的创业企业,可以考虑去SPAC上市,一是SPAC上市方式的金融工具比较多,可以帮股东套现一部分利益,二是SPAC上市的审查没那么严,尤其是签了上市对赌协议的企业,可以考虑。
$恒瑞医药(SH600276)$ $长春高新(SZ000661)$ $昭衍新药(SH603127)$
美帝这么玩,这是不把韭菜当人,等韭菜没了,美股的崩盘指日可待。$纳指100ETF-Invesco(QQQ)$ $标普500 ETF-SPDR(SPY)$ $沪深300ETF(SH510300)$
该香港基金经理还透露说:“在香港搞了一年多以后,规模很快就可以从100亿干到1000亿。在香港配资相对容易一些。目前内地资金过来做量化,就是要申请一个牌照。这有一定难度,但也不特别大。找到懂行的人基本上大半年可以搞定,跟普通牌照一样,但是要找人。目前,在香港知名度比较高的主要是内地两家头部量化私募。”
$爱尔眼科(SZ300015)$ $天赐材料(SZ002709)$ $恩捷股份(SZ002812)$
据某位香港基金经理介绍,假若一只100亿的产品,加5倍杠杆到600亿。这些量化基金一般一周会全部换一次标的,因此他们一周的交易可能高达600亿,然后同时完全做空股指,策略上是市场中性,所以今年以来几乎没有大的回撤。截至目前,今年收益率是30%左右,虽然不是太高,但胜在几乎没有回撤。
$沃森生物(SZ300142)$ $复星医药(SH600196)$ $华东医药(SZ000963)$
听一位香港的基金经理说,现在A股市场的外资主力并非海外基金,而是在香港拿到牌照的内地量化基金巨头。这些基金在香港低息环境下放5倍杠杆高频交易A股,交易频率是一周全部换一遍,资方配给量化基金那边的资金利率低于2%(杠杆率水平远高内地两融,资金成本亦远低于内地水平)
$东方财富(SZ300059)$ $招商银行(SH600036)$ $中金$中金公司(SH601995)$
恒大财富前两天传出暴雷,我其实这些年来一直都是恒大财富的客户。恒大财富给的利率一直都比其他同类理财产品同时期的高两三个点。而我最后一笔是去年6月份买了10万,今年7月头顺利回款。之后销售又推荐我买,一年半期限,利率给到14%,果断婉拒。庆幸逃过一劫,现在想想都有点后怕啊,投资还是分散点好
$中国恒大(03333)$ $恒大汽车(00708)$ $恒大物业(06666)$
很多科幻型投资,太空挖矿,元宇宙,返老还童疗法,web3.0等。你说是科技还是科幻? 如果投资期限是50年,感觉这些都能赚钱,每个都是千万亿大市场。如果投资期限是10年,就都是泡沫。要是20年,那谁也说不准,都是瞎蒙。蒙对了就是特斯拉,蒙错了就是乐视。
$Facebook(FB)$ $佳创视讯(SZ300264)$ $歌尔股份(SZ002241)$
回望911的20年前,雅虎是互联网第一股,市值一千亿美元,pet.com是吹牛泡沫第一股,市值好像三亿。结果一时都崩了。之后互联网15年一分不涨,近五年大跃进,微软两万亿,连卖猫粮狗粮网站都300亿市值。
$微软(MSFT)$ $Chewy(CHWY)$ $思摩尔国际(06969)$
谷森医药积极布局吸入式mRNA疫苗研发,公司的吸入雾化递送腺病毒疫苗可实现下列优势:
1. 吸入给药可建立粘膜免疫,与细胞免疫和体液免疫共同有效阻断病毒传播;
2. 吸入疫苗减少疼痛和局部刺激,依从性更佳;
3. 将剂量降至针剂1/5, 安全性高。
4. 减少呼吸道病毒载量以及降低人和人病毒传播的可能性
$沃森生物(SZ300142)$ $康希诺-U(SH688185)$ $Moderna(MRNA)$
谷森医药利用公司吸入软雾技术平台,布局吸入疫苗产品,优先选择mRNA疫苗领域。
软雾剂药物递送系统(DDS)需要药物满足如下特征:高活性(低剂量)、水溶解性和稳定性,而mRNA疫苗完全匹配上述药物递送药物的特性需求(充分发挥软雾吸入器的优势,机械能温和雾化,不影响LNP稳定性)。
$复星医药(SH600196)$ $BioNTech(BNTX)$ $智飞生物(SZ300122)$