本周三，史上最大规模的SPAC公司Pershing Square Tontine Holdings上市，宣布募集金额40亿美元。这家由小巴菲特Bill Ackman发起的SPAC公司，打破了在2月刚刚创下SPAC公司上市规模记录的Churchill Capital Corp III（NYSE：CCXX），该公司的融资规模是10亿美元。
SPAC是特殊目的收购公司（Special Purpose Acquisition Corporation）的英文缩写，也叫作空白支票公司（Blank-check Company），是一种为公司上市服务的金融工具，承诺用首次公开募股（IPO）筹集的资金，在未来12~24个月内去收购某家企业，如果规定期限内未完成收购，则SPAC公司解散。
发展迅速
自2010年以来，SPAC公司无论是数量还是募集金额，年均增速都在50%以上。今年跌宕起伏的资本市场似乎没有影响到SPAC的发展，仅在上半年，SPAC就创下了一系列的行业记录：
1、SPAC募集金额最多，上市公司数量最多的年份：截至7月25日已有48家SPAC公司上市，募集金额171亿美元，未来还有5个月时间；
2、史上最大融资规模的SPAC公司：Pershing Square Tontine Holdings
3、史上最大的SPAC公司并购：Churchill Capital III (NYSE:CCXXU)并购MultiPlan，价格为11亿美元；
4、SPAC募集资金最多的季度：2020年二季度共有24家SPAC公司上市，募集资金72亿美元；
5、首次公开发行普通股的SPAC公司：Therapeutics Acquisition (NASDAQ:TXAC)
6、首日涨幅最高的SPAC公司：Therapeutics Acquisition (NASDAQ:TXAC)，首日涨幅为20.2%；
截至7月25日，SPAC公司上市数量为48家，募集资金171亿美元，均位居所有行业第一。
知名案例
大家比较熟悉的美联英语，就是在2019年12月与一家专注于教育培训领域的SPAC公司EdTechX Holdings Acquisition Corp合并，从而实现在美股借壳上市。而优客工场在7月6日宣布，以与SPAC公司Orisun Acquisition Corp合并的方式上市。我们再来看看其他几个知名的SPAC公司案例：
1、SPCE：Virgin Galactic是知名企业家理查德·布兰森的私人太空飞行公司，通过与SPAC公司Social Capital Hedosophia.并购上市，在宣布合并后，维珍银河的股价已上涨80%。该SPAC公司是由前Facebook副总裁Chamath Palihapitiya设立的，为复制这一成功案例，这位亿万富翁又成立两家SPAC公司；
2、NKLA：卡车界的“特斯拉”：Nikola在3月3日宣布与SPAC公司VectorIQ Acquisition Corp.并购上市。这笔交易使Nikola的企业市值达到33亿美元，并筹集了5.25亿美元的资金；
3、DKNG：2019年12月，SPAC公司Diamond Eagle Acquisition Corp.宣布DraftKings和SBTech之间的三方合并，交易对价为33亿美元，并筹集了3亿多美元。DKNG是一家数字体育与游戏公司，迪士尼和索罗斯均持有该公司股份；
4、Airbnb：这家短租巨头在本周三表示正在与一家SPAC公司接触，筹划上市事宜；
5、Velodyne Lidar：这家由百度和福特投资的全球最大的车载激光雷达公司正在与SPAC公司Graf Industrial商讨并购上市事宜；
6、由知名男装品牌NAUTICA的华人创始人朱钦骐发起设立的SPAC公司D8 Holdings Corp，于7月15日上市，募集金额为3亿美元；
为什么会选择SPAC
一个完整的SPAC公司由创始人（含管理团队）、投资人和被并购标的三方构成：
1. 创始人
一般而言，SPAC的创始人通常是投资领域资深人士或商界精英组成，拥有良好的信誉保障。创始人将在SPAC注册开始时购买创始人的股份，以名义价格支付，在IPO完成后，拥有一定比例的股份，但在SPAC合并交易完成之前，创始人不得从公司获得任何薪水或佣金。
从SPAC的约定情况来看，创始人的作用很关键：
（1）在融资方面，如果创始人资质较浅，难以获得投资人的认可；
（2）在并购标的方面，创始人将决定并购标的的质量，以及并购推进速度。
因此，SPAC的创始人基本都是知名投资机构或者有着丰富经验的知名投资个人：
2.投资人
SPAC 公司IPO的资金来自零售和机构投资者，而IPO中筹集的资金的100％存放在SPAC信托帐户中。作为资本的回报，SPAC投资者拥有自己的SPAC单位，每个SPAC单位包括一部分SPAC普通股和在以后购买普通股的SPAC认股权证，认股权证的目的是为投资者提供投资额外补偿。
投资人愿意参与SPAC公司投资的原因：
（1）低风险性。SPAC成立之后，在同意并购之前，投资人的资金会进行固定收益的投资；
（2）高收益性。SPAC首次公开募股后，SPAC单位可分为SPAC普通股和SPAC认股权证，认股权证大大增加了投资人未来的潜在收益；
（3）可控制性。创始人确定并购标的后，投资人会对是否同意并购进行投票；
（4）时间较短。相较于创始人发起的私募基金，SPAC投资期限一般不超过2年；
3.被并购标的
对于被并购标的而言，与SPAC公司合并上市，其本质就是反向并购上市，具有以下优势：
（1）上市时间短。一般IPO上市一般要准备一年，SPAC并购上市则可以在6个月内完成，可以绕开SEC和交易所对IPO公司的审查标准；
（2）上市成本低。通过SPAC上市，则无需支付IPO承销费用；
（3）资金确定性高。SPAC公司的资金是在账上的，不用像一般意义上的IPO，需要去大规模路演寻找潜在投资人。
（4）获得知名投资人加持。通常情况下，SPAC公司的创始人都是业内资深人士或知名机构，通过SPAC上市，可获得这些知名投资人的加持，利于后续融资。
但SPAC的缺点也非常明显：
（1）流通性不足。在SPAC上市后，并购标的前，公司股票的交易不活跃；
（2）机会成本。如果在约定期限内，未能完成标的并购，则投资人只能获取较低的固定收益类投资；
（3）融资额度有限。对于被并购标的而言，在市场较好时，通过SPAC公司上市融资的额度少于正常IPO的融资额度；
（4）对于被并购标的而言，投资人所持有的认股权证，未来对股份有稀释作用；