上海莱士2021年营业收入就达到了42.8亿,今年2022年就更不用说了,有贬莱士,抬天坛、博雅之势…国企不行的…
从提取效率的角度看,谁家吨浆收入更高,说明批文更多,提取技术更强。
我们看到博雅、华兰、莱士是第一梯队,吨浆收入超过260万。其中博雅批文数量不是最多的,但是小制品都用来产出高价的纤维蛋白原。
博雅2021年报:国内血制品种类最多的企业为天坛生物生产12 种,其次是华兰生物11 种,博雅生物现有8 个品种(不含即将上市的Ⅷ因子)。
比较不同企业毛利率,可以看出大家提取品种的差异,博雅的毛利率一骑绝尘,主要是1/3收入都是来自于75%高毛利率的纤维蛋白原,纤维蛋白原是博雅的特色,体现在毛利率层面特别明显。
天坛生物和派林生物的毛利率不到50%,天坛可能是国企效率原因,也可能是旗下几大血制品所拖累的原因。派林生物旗下两家企业的批文都不全,双林的凝血八因子才批,而派斯菲科的批文更少。
比吨浆收入、比毛利率,最后归根结底要比吨浆净利润,博雅依靠超高的毛利率,达到了吨浆利润90万,而华兰作为行业最成熟的血制品企业,虽然这些年采浆量不大增长,但是吨浆利润很稳定,也是90万。
从投资层面,我们比较一下,各家单吨采浆量对应的市值,博雅给的溢价率最高,派林给的溢价率最低。
注1:博雅生物市值还包含化学药资产的隐含市值,同时华润成为大股东,有体外资产注入和新开浆站预期。
注3:上海莱士市值还包含GDS权益资产的隐含市值。
投资层面,我们也对比一下单个浆站对应市值,毕竟血制品行业是浆站为王。
我们看到拥有非常多采浆站的天坛生物,溢价率最低,如果把新批的23家浆站算进来,天坛这个指标更有优势。当然可能最终结果要×70%权益,打个折。
注:同样涉及到市值指标,不同公司市值还含有其他业务的隐含市值,需要多注意。
最后还是从单浆站角度去衡量不同企业的收入,华兰指标最优秀,说明单浆站采浆能力强,而大家对天坛生物特别关注,也是因为这个指标,单浆站收入低,一方面意味着现在采浆能力差,另一方面意味着后续潜力比较大。
20年8月是整个行业的高点,经过一年半时间回调,现在行业各家市值都回调比较多。
关注 调兵投资——更多医药干货和讨论
上海莱士2021年营业收入就达到了42.8亿,今年2022年就更不用说了,有贬莱士,抬天坛、博雅之势…国企不行的…
看来看去 还是选天坛和博雅
什么样复盘研究更有意义?什么样的复盘浪费时间精力还误入歧途?我们研究时间周期或者短期市场情绪,就是要多找概率大的规律,毕竟炒股就是概率,概率越大成功率越高。我们发现在A过去的20多年中,有81%的时间股市全年走势与 1月份的走势在涨跌方向上是一致的,准确率过所有的策略分析师和经济学家。无独有偶,美国过去60多年中 一月晴雨表的正确率也是80%,所以华尔街有个谚语叫一月定全年。 2022年更是如此,只有超跌反弹的机会,喜欢我的分析研究请关注哈!
而且只分析毛利率,不分析净利润,莱士分自产和代理两部分…所以毛利会低一些,但净利润绝对值巨大无比,不是这些只会内耗的国企效率能抗衡的…
谢谢分享
mark
血制品行业$派林生物(SZ000403)$ 应该是弹性最大的,但这两天莫名其妙按了两个跌停。$博雅生物(SZ300294)$ $天坛生物(SH600161)$ 都没动,有大佬知道发生什么了嘛?
2020年以来,各个企业的采血量扩大都不明显。
1
U大,请问华兰等企业的怎么找单独找血制品的利润呀?比如华兰,血制品采浆量只说了1000吨以上,我就认为1000吨,多也多不了10吨二十吨的,毕竟要是多不少,年报肯定说出来,但利润找不出来,都是合并的。谢谢