另一个角度看估值

刚才看到尊敬的@宁静的冬日M  圈我的一篇文章, 网页链接 

里面的大意是对本人上一篇文章的结论——A股大多数股票很贵,有些不同观点。

很高兴能与观点不同的朋友们交流。从来不会对不同观点有排斥的想法,以前说过,如果两个人观点不同,肯定有一个是错的,为什么错的那个不是我?


@宁静的冬日M  兄引用了一些数据,具体情况大家可以去帖子里看看。基本就是说从市场整体PE来看,A股并不贵,甚至可以说很便宜。比如说上海A股PE只有14倍,远远低于美国标普500的17倍。


本人一向对交易所和中证公司公布的PE颇有些不认同。道理其实很简单,也说过很多次:当某一个行业用极高的利润拉低了整体PE后,我们就很难看清事实的真相:A股到底有多贵?如果一个市场上一半的利润被十几家公司拿走,这样的整体估值,如何能客观?

既然统计市场整体PE的方法争议很大,那么我们就换一个思路:

我们来看看,在各个市场中,估值从大到小的每个区间内的公司数量占公司总数的百分比。这个方法,能够客观、准确、没有争议的告诉我们A股的股票到底贵不贵。毕竟,绝大多数人买的是这2780只股票,而不是50ETF或者300ETF。

刚才大概算了一下,结果如下。没有做图,有兴趣的朋友可以自己做个图,更加直观。(第2-4列数据为最新收盘数据)




说明:A股数据包含沪深所有股票;美股数据包括纽约、纳斯达克、美国三大证券交易所数据;港股包括主板和创业板。

1:港股与美股市场结构高度一致。与A股相比,特点是亏损股很多。都占到30%左右。原因大致是,A股三年亏损就要退市(大多数将要退市的公司会借壳或者重组得以继续苟延残喘或凤凰涅槃),而美股、港股并无这个规定,导致A股亏损股少于这两个市场。但是——

2、A股PE大于40倍的公司,有57%! 远远大于美、港的10%左右。这两个市场估值小于40的公司,有55%-60%左右。而A股只有27%。PE小于30倍的公司差距更为明显,A股只有17%的股票pe小于30倍,而这两个市场都有一半的股票在这个区间。

3、上面这些数据也许还不那么触目惊心。毕竟我们跌了4个月,那么,我们再看看A股4000点和5000点的情况吧。

4、在4000点,A股只有10%的公司小于30倍PE,在5000点,A股只有6%的公司小于30倍,而大于40倍和亏损的股票,占了88%!这个时候,A股便宜公司的数量只有美国香港的10%。

5、很多人在盼望牛市重来。我也很希望牛市来,大家一起赚钱。但数据是残酷的。别说到很多人说的10000点、30000点,就是到了4000、5000点,绝大多数股票估值之高已让人目瞪口呆。我相信A股一定有大牛股和伟大的公司,不管多贵买入都能赚钱。但不可能2000多家公司都是伟大公司。除了买入伟大公司的那些幸运儿,大部分人的未来恐怕无法乐观。一项投资,买入的价格基本上已经决定了你的收益率。我在这里做个很不靠谱的预测:在4500-5000点以上,买入估值高于50倍PE股票的投资者,绝大部分在5年内无法解套。

6、请不要说去找便宜公司买这种话,本文讨论的是A股整体有多贵,而不是去买便宜公司就没事这个论题……谢谢。

7、没有投资渠道并不应该是不管多贵都要买股票的原因:难道你很饿的时候,会把眼前的毒药吃下去充饥吗。

8、经网友提醒,加入了2012年11月28日的数据。大家一起看看,当我们A股比美国、香港还要便宜的时候,后面发生了什么?你真的还能否认全市场估值的重要性吗?
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精彩评论

ETF拯救世界2015-10-11 08:32

<30是与<40重叠的。
请大家把我这个回复顶起来。以免很多人不理解。

左右齐心2015-10-11 08:23

我早就说过E大是真大V。。。

ETF拯救世界2015-10-14 10:06

好的,我就回答一下关于对事的观点。我不清楚你是否认同:这个市场小部分股票不贵,大部分股票估值高的离谱?如果不认同,当我没说。如果认同,继续看。在论坛发表任何言论,须知是有不同受众。我的观点是,我的文章受众,很多人都是不太有投资经验,或者没有精力深度研究的。我之所以说A股只有一小部分股票估值合理,大部分股票高估,是为了让关注我的朋友们了解这个事实,而不是为了说明到底估值是30还是50。大多数人买的是股票,也就是那2000家高估的股票。其中绝大部分最后将跌的很惨。你不停的说市场低估,是否站在这些人的角度上考虑过?当然,你有水平,可以找到高成长或者低估的股票,那其他人呢?你一再说估值低,别人会不会因为这个,追入200倍的创业板?你可以说,那是他自己买,与我无关。但是,我不能。我们不要再陷入用什么方法去计算那个数字是20、30还是50,我们只是想弄清,这个市场上大部分股票贵不贵?如果贵,很危险,要不要告诉那些经验不是很多的人?说什么不认同你的观点到市场反做这种话更是离谱,我们是为了来赚钱的,岂是与别人斗气的?

孤独者生存H2015-10-11 08:51

E哥,还有一个数据,就是低价股数据。A股历史上的底部区域,市场上都有几百只3元以下的股票,2元以下的也很多,最典型的就是钢铁股,2000点大把钢铁股都是1块多钱,现在3200点,钢铁股都还在3元以上,另外还有很多妖股都还没有打回原型,如果市场就此见底,难道这次不一样?我个人认为市场这个位置离底部区域还远着呢!

虎虎虎2015-10-11 08:09

越辩越明,期待更多论战

全部评论

Alisa362021-08-14 14:28

大格局,细剖析

用ETF跟随市场2021-03-20 23:30

用上证指数对标标普500不太合适,建议用沪深300或者是沪港深500去对标标普500。

che5552021-03-06 16:35

在这里做个很不靠谱的预测:在4500-5000点以上,买入估值高于50倍PE股票的投资者,绝大部分在5年内无法解套.
2015-10---2021-3预测已实现

得之易则失之易2020-11-13 16:00

e大啥时候出书

土土地地2020-07-28 00:09

嘻嘻