转载来源：金牛基金网
A股“贫富分化”很是明显，市场上对于风格转换的讨论度也越来越高。
近期，医药、科技股调整，低估值顺周期股补涨……行情风格转换更是加大了投资难度。
以估值的历史分位数相对来看，当前各大板块估值从高到低的顺序为：消费、科技、周期、金融地产。
接下来，买“贵”的高估值板块还是买“便宜”的低估值呢？
对于A股，券商普遍看多！
“经济复苏期+业绩验证期+美国大选关键期”的叠加影响，使得市场进入横盘整理、震荡调整阶段。但压力高峰已过，A股上行趋势不改，整固之后，复苏牛将挑战新高。保持耐心，控制仓位，中期寻找确定性为主。
利率债宽幅区间震荡，久期策略继续防守反击，长端利率债短期具有小幅交易性机会。
金价宽幅震荡，短期不确定性仍存，但中长期支撑因素尚存，黄金回调后逢低吸纳为主，注意控制风险。
兴业证券：持久战，三期叠加，波动加大
1）经济复苏期：内外需共振向上，经济由“通缩”转向“复苏”。
2）中报业绩验证期：经过过去几个月“蓝筹搭台，成长唱戏”的演绎，市场由前期拔估值逐步进入中报业绩验证期。
3）美国大选关键期：波动加大，注意风险，坚持“持久战”。
中信证券：下一轮上涨渐行渐近，继续积极布局
1）货币政策宽松预期弱化是近期市场波动的主要诱因。但由于内部结构性失业和外部环境不确定仍在，货币政策料不会转向；而且“定向”的货币政策更有利于经济恢复，结构性的流动性引导也更有利于股市。
2）当前宏观流动性并未收紧，而市场流动性依然充裕：新发基金配置需求旺盛，配置型外资持续增配A股，居民资产再配置中持续增配权益，预计3大趋势仍将持续。
3）中美分歧风险可控，外部扰动趋于缓和；海外疫情仍在蔓延，全球货币宽松依然是常态，国内货币提前收紧的必要性很低。
A股下一轮上涨渐行渐近，政策预期的扰动带来新的入场时机。
光大证券：行业持续轮动，企业盈利将成为市场上行新动能
行业轮动加快，两市成交量持续缩量，市场观望情绪浓厚。经济数据方面，7月份投资、消费、生产数据延续复苏势头，经济复苏将带动企业盈利改善，未来企业盈利将成为推动市场上行的新动能。
中银证券：无畏调整，等待下一轮上行。
经历了7月以来的快速反弹，市场估值水平得到了快速修复，随着宏观流动性增量的边际变化以及近期中美摩擦的阶段性升温，市场观望情绪浓厚，短期缩量震荡格局延续。
中期来看，本轮A股趋势行情的大逻辑仍在演绎：基本面仍处上行趋势之中，全球经济复苏进行时，而国内基本面相对优势突出，宏观流动性虽难以维持前期极度宽松的环境，但当前基本面环境尚不足以引发国内货币政策的进一步收紧，而微观层面国内外增量资金仍处于加速进场的配置阶段。
市场上行趋势仍在
短期波动是逢低布局的好时机！
但行情风格转换加大了投资难度：
买“贵”的还是买“便宜”的？
光大证券：近期市场行业轮动较快，因而不建议投资者频繁交易，投资者可以沿“低估值滞涨板块补涨”和“中报业绩出色”两条主线挖掘投资机会，建议重点关注受益于PPI回升的部分低估值周期板块、中报业绩出色的食品饮料等板块，以及利空出尽的金融板块。
安信证券：顺周期板块会有补涨和修复性质的表现，但也需要注意复苏依然是缓慢的，风格未必是一边倒的。非供给侧改革行业中的周期成长股、军工、云计算、苹果链、白酒、家电、保险、券商等都会有一定表现机会。
中信证券：建议把握政策预期扰动带来的机遇，积极布局潜在的领涨品种，重点关注3条主线：受益于弱美元和商品/能源涨价的板块；受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；绝对估值足够低且已相对消化利空因素的保险和银行。
招商证券：A股仍处在2019年的上行周期过程中，如遇调整则可按照“2020年挖坑”的方向布局，以金融为代表的低估值、汽车家居等可选消费，消费电子和电动智能汽车是重点调仓布局的方向。
中银证券：建议坚守盈利趋势上行的成长主线，关注以消费电子、新能源车为代表的硬科技板块。
从行业景气度、资金偏好、高成长性等角度来看，消费和科技股“贵”有贵的道理，但“便宜”也有便宜的好处。
因此有券商认为，均衡配置，方得始终。
海通证券：券商+科技是主线，三季度兼顾早周期，四季度重视低估品轮涨。
财通证券：1）中期产业趋势向好、景气向上、估值相对合理的行业：新能源车中下游、猪肉、风能等。2）“稳增长”基建板块和地产竣工链条，包含旧城区改造。3）适当逢低布局确定性的科技细分：数据中心、医疗信息化、云计算等。
兴业证券：1）把握“复苏”主线，从“通缩”转向基本面“复苏”，部分行业正式进入补库存周期，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如有色、化工、机械等；下游消费品，如医药、汽车等。2）“十四五”规划、远景目标有望出台，“卡脖子”、“补短板”等大创新科技成长方向，持续受到政策催化、业绩改善的催化。
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