个人理解，外资券商进入中国，在国内现有客户格局几乎已定的情况下。要是打佣金战，外资券商获客成本远高于国内券商，成本可不仅仅是佣金。外资券商真正要争夺的是机构客户，比拼的是资管业务，比拼的是有对专业化增值服务有需求的客户。这类客户对佣金的敏感度相对较低的。这也是为了中信证券的交易手续费相对其它券商相对较高。

在中国经纪业务占比呢？

实际上，不管海外是如何资金托管的，成本都不会是0，0佣金本质上也是在亏。国内同行之间的佣金战，很多券商其实不怕，因为大家的受伤程度是差不多的，但是外资券商不一样，人家经纪收入占比很低，即使0佣金对自己的影响也很小，如果国内券商面临这样的竞争是很怕的。

我是说零概率比较小，所以亏佣金成本也是有可能的。但说实话中国算是这些年玩补贴买用户享誉全球了吧，这方面基因强大。相比国外，他们很少玩这玩法。

人家亏佣金成本行不行？

嗯，其实国内券商压力加大跟新闻里面说的佣金为零关系实际不大。这么多年来，佣金一直都是下降趋势，各券商心里都是有底的。说来说去就是本身自己转型适应当下和未来的金融环境问题。大部分券商现在都是只是靠牌照吃饭。

嗯。可是
1、虽然不能到零佣金，但如果只算托管费用，佣金应该可以降到非常低，几乎为零；
2、老美这次谈，说的很明白了，游戏规则或多或少都要改。至于这特定一个点会不会改，倒不一定。

外资进来了国内成立券商，也得遵守国内游戏规则，资金还是得银行托管。所以它也没法零佣金。

看这次谈判的语气，金融开放肯定要加速了。国内券商不会马上有动作，但明年的今天呢？不好说了。