高换手率对交易的人来说很重要，但是于资本市场对实体经济的作用来说没有意义，更多的是资本市场内卷互相博弈的过程，甚至产生了负外部性。

咱们换手率冠绝全球，为啥其他国家量化没有这么高换手率呢？波动太大，赔率高，像个D场，因此导致散户数量非常多。量化的对手盘是散户，注定是一边倒的收割。人家起码是机构对机构，势均力敌。波动小了，没了D场效应，换手率也低了，量化也收割不到了。根子的问题不是量化，但现在这种状况，量化的确在加速恶化。