白天一直没空，现在来完成答应大家的长文
打开雪球就看到一个不好的消息，居然提前半年月把1919的一季度预增发出来了，过份了 啊，学会偷袭了，本来我还指着1919再跌一点我来一个三进宫，现在机会可搞没了。看来1919还是很注意群众呼声。 不知道那些看空1919的机构要怎么搞，这一季度就把全年的业绩额度给超了，后面几季度得拼命亏才行啊。
所以中远海控的水手们，你们激动个啥，今天后勤装备部的2866多分点红，稍回了点血，你们就不淡定了？ 你们可以每年要赚1000亿人民币的王者，担心啥？分多少红重要吗？回购重要吗？增持重要吗？ 其实都不重要，只要1919家的船还在运货，只要太平洋没结冰，只要运价没有腰斩再腰斩，拿着就好了，过程重要吗？后面一定是胜利的。 别被一些人带了节奏，今天提案，明天请愿，后天要信给ZJW？ 有毛病闲的。 我们炒股是为了赚钱，不是为了当网红，当然更不能被别人当枪。 赚钱靠捂，不带杠杆，安心拿着就好了，盈利一天天的涨，机构们最后会来接盘的。
其实我海控研究不多，因为太复杂了，没空搞，那么多数据，想想都怕。 不过就象我在海控跌破10块时喊话的那个长文， 1919没问题的， 机构会一次一次打脸，最后承认他们的错误。赚的，就是这个认知差的钱。
我是比较懒的，胆子也比较小，不然2020年我肯定是单吊海控了，当然回头谁都是神， 1919我做了两轮抄底，效果都不错，希望水手中的不坚定者多带带节奏，给我三进宫的机会。
此处是分割线 ---------------------------------------
言归正传
最近基金张大佬写了封信，说他是追求企业现金流的，所以买了泡泡玛特，这不是纯扯淡吗？叶公好龙。
今天我就给大家说一下什么是现金流优秀的好公司。
我从19年来，做了三个股票， 19到20是01810小米， 20年到21年做了00716胜狮货柜 ，21到现在做的是即COSCO的兄弟，CHINA SHIPPING的残骸，20%息率份子，全球集装箱生产第二，全球集装箱租赁第2或者第3，74条船低价租给COSCO的冤大头，年经营净现金等同市值的$中远海发(02866)$ 。
这个票已经淡出机构的视野很久了，你能找到的研究报告都是乾隆年间的。但这真是一块金子， 觉得海控分红不够的，来海发吧， 母公司可分配利润是36亿，直接分了30亿，02866如果能维持这个分红，5年可以回本。
提到这个公司，很多人的第一印象就是负债太高，风险太大。如果真是这样，为啥还可以分这么多红呢，不应该先还债吗？难道是传说中的老鼠仓？
其实结论都在报表中。在这里先表扬管理层，这次的报表里面要的信息都有了。公司可以藏利润，但不能藏得不清不楚。
这个分部经营报告里说的是海发的三个主要业务：出租船和箱，造箱，投资。
可以看出最主要的负债是出租箱和船相关的608亿，对应的资产是836亿， 负债率差不多75%， 这个负债中多数都是专项对应的，通常是海特海能的要造船 ，找到海发，海发借点债，下单给船厂，再融资租赁给海特海能。 这种负债对于海发来说基本是无风险。那无什么海特和海能这些要通过海发呢， 主要原因就是海特和海能这些弟弟们经营很不稳定，找银行贷款比较麻烦，所以把这些贷款就集中到海发，顺带收点息差和手续费。可以说这些事实上是海特和海能的资产和负债， 所以减值之类的都是在海特和海能做。
除了船主要做融资租赁外，主要就是400万标准箱的集装箱，集装箱都是经营租赁，门道也在里面，在报表上主要体现在固定资产净值 291亿+存货大约44亿。 存货里面为啥有44亿呢，因为集装箱生产后要卖给了自已家的租箱公司，所以是自制的，合并报表按成本算存货，并且把集装箱已经体现的8.7亿利润抵消掉了。44亿+8.7亿=52358955258.87, 看不懂的慢慢看，慢慢看也看不懂直接跳过。如果这部分不是自已拿来租，卖到外面至少多10亿利润。 所以通过内部销售差不多10亿利润就没了。 这10个亿不是消失了， 是把账上44亿的存货按照肯定高于52亿的代价租出去了，这10个亿会随着租金慢慢回来。 知道为啥 只租13年吗?因为超过13年就要算融资租赁，就要根据市场价值在账上调整 。
还有就是硬来，直接以给1919利益输送的74船 ，废钢强行跌价，减掉了8.89亿。
所以会计好就是牛，海发的高层都是高级会计师， 这两个操作2021年的利润就少了20亿。非常灵活。因此2021年 中远海发的实际利润差不多应该
有人问我，2021年是集装箱生产百年一遇的行情，2022年海发集装箱生产不好了利润不就没有了吗？
首先，2022年的集装箱生产目前中集已经吃饱到年中了，海发会不行？再说1919收了2866这74条船的大礼， 不开启买买买模 式吗？ 而且仔细翻下数据2021年买的还没有2010多，这不地道啊。
其次，就算不看集装箱制造， 2021年租赁模块香港公司的利润是32个亿，怎么合并到12亿那是会计的本事， 400万个集装箱，90多条船，你觉得一年现在要租多少钱，而且这个租期都是N年的，稳定流入。 400万个集装箱，一天的租金一个据说现在是6毛到8毛美元，最高时到过1.3美 元， 而对应的成本就是一点资金成本和不到20亿的折旧。 你觉得2022年中远海发的租赁模块要赚多少钱呢？
最后对于投资模块，这一块是垃圾，中远主要是投资招行尝到的甜头，所以投了一些银行和大国企的财务公司，目前银行都估值很低，还好海发是按权益法，因此2021比2020少了8个亿的投资利润，这也是为啥预告上限是68亿，开出来是60亿的原因。 实际流入的现金只是收到的利润，也就几个亿，鸡肋。 但是另一面，和银行的参股，有利于低成本取得资金。
要知道按海发的估计， 降息 100BP， 就可以多赚5个亿。 是不是最近一直听到说要降息啊。
以上都是一些朋友问的问题，回复在上面，主要是把藏的利润给找出来。
其实这些都不重要， 利润这个会计科目太容易弄了，不容易弄的是啥 呢，就是现金流量表，我截的这一项， 海发 2021年的经营活动产生的现金流是 145亿。
145亿比前两天的按港股股价计价的总市值还低。 我打个比方，你买了一个饭馆，145万，然后年终一结账给你拿出145万来，这饭馆你买不买。
为啥这个现金流这么优秀呢，比利润高了85亿，可以看下面这个表。 想搞明白的自己可以找本书看。 这里面就可以看到乱提的8.7个亿和资产摊销的21个亿是不影响现金流的。
可以说，02866是AH中少有的超低估优秀现金流股票。 而且从最近公司的行动和派息比率上看起来， 公司已经不再大额资本支出，甚至将一些非核心业务转换为现金，给兄弟公司的融资租赁也会有相对应的低息借贷。由于现金流太优秀， 2021年也还了大量的银行贷款，导致财务费用少了9个亿。
因此可以大胆预计， 02866在未来至少5年内应该都可以维持不低于今年的派息幅度，也就是等派息可以收回成本。
与常见高派息的公用事业股不同，2866不用担心大规模的基础设施资本支出，例如燃气管道升级，公路大修等。与银行相比， 2866杠杆低得多，而且租给兄弟公司有啥风险，包租公本就是天下第一的职业？
这么优秀的股票你觉得可以值多少钱呢？今天的最高1.61港币贵吗？
1919肯定更剌激，如果利润维持2到3年，我都不知道应该涨到多少。 2866更容易懂，更稳定，更少意外，更清静，成交少，但要能熬。（我已经坐了两次过山车了 ， 1.1到 1.9的过山车，不动如山，等收息）
最后， 你买了的中远旗舰01919， 我买了中远加油船 02866， 祝我们都有光明的未来。双子星闪耀吧，别辜负了这大航海时代。$中远海控(SH601919)$ $中远海发(SH601866)$ @今日话题