（上图为合兴包装所在城市：福建厦门的双帆大厦）
发行信息
基本资料
（数据来源于富投网）
总体印象
公司属于造纸业，周期性强，毛利率也不高。
尽管目前的绝对估值不高，相对估值也处于历史低位，但是正股的投资价值还是比较低。
买卖建议
预估价格：目前转股价值96.35，预计上市首日溢价率10%-12%，开盘价格106-108
卖出建议：纯粹打新套利者可以直接卖出。
买入建议：考虑正股价格低、转债价格不高，也可以作为大饼配置，但是要做好长期持有的准备。
主要业务
公司主要从事中高档瓦楞纸箱、纸板及缓冲包装材料的研发与设计、生产、销售及服务。公司的瓦楞纸箱以其优越的使用性能和良好的加工性能，逐渐取代了传统的木箱等运输包装容器，成为现代包装运输的主要载体。公司的产品依靠卓越的质量水平及先进的工业设计理念，不仅实现保护商品、便于仓储、装卸运输的功能，还起到美化商品、宣传商品的作用，同时能够减少损耗及包装空间，属于绿色环保产品。
估计有人会好奇什么是瓦楞纸箱的，看下图就行了：
估值
扣非PE-TTM：20.64 (历史分位点：3.8%)
PB（不含商誉）: 1.77 (历史分位点：1.92%)
扣非PEG: 0.83 (历史分位点：4.34%)
过去3年扣非净利润复合增长率: 24.84%
16/17/18年收入增速：24.19%/78.51%/92.4%
16/17/18年扣非净利润增速：-22.99%/66.46%/51.77%
19年一季度业绩：营业收入同比42.24%，扣非归母净利润同比32.4%
19年二季度业绩：营业收入同比-6.76%，扣非归母净利润同比20.6%
趋势
短期：日线看处于震荡区域，刚经历了大幅下跌后企稳
中期：周线看处于下跌趋势，有企稳的迹象
长期：月线看处于震荡下跌趋势。
风险提示：
1 本文仅为技术数据分析和参考，不作为投资建议。
2 文中正股估值数据来源于：理杏仁
原文首发于同名公众号：猎人投资笔记，欢迎关注！