从昨天晚上开始，陆续有人在讨论富国基金发布的“银行指数分级”基金合同修改的公告。
其实主要改动就一条：
基金管理人和基金托管人不需要召开基金份额持有人大会就可以单方面终止基金份额的上市。
其实自从去年的新规出台后，分级基金的消失就是一个必然的事件，区别只是早晚：
1. 按照监管的要求，分级基金要在2020年底退出历史舞台；
2. 另据媒体报道，3亿元规模以下的分级基金要求在2019年6月底前完成转型，
3. 3亿元规模以上的分级基金，可以将转型期限放宽到2020年结束
所以不论基金公司采取什么方案，迷你基金都会在今天6月底解决的。
富国基金的方案
简单总结如下：
1 分级基金的清算将按照A、B份额各自净值进行；
2 无须召开持有人大会就可修改合同；
3 具体A和B停止交易的时间，等着基金公司通知就行了，基金公司会提前20个交易日通知。
一时间，很多专家都大声说这是违法的。我是一点法律也不懂得，但是我可以分析一下通过净值折算的合理性。
为什么要通过净值折算而不能通过交易价格
先举个例子：拆迁的时候评估赔偿款的时候，肯定要参考市场价格。但是如果这个市场流动性很差，一年就买了一套房子，那么这个市场价参考的意义还大吗？如果继续参考市场的交易价格的话，会不会有人故意挂个20万/平方，做一笔交易？然后赔偿就要按照这个价格来评估吗？
放在分级基金这里也是一样的：
1 为了防止场内基金份额的不断扩大，前一段所有的分级基金都限制了场内的大额申购和分拆；
2 限制了分拆后，场内合并溢价就无法受到打压，那么就可能出现高溢价的情况，比如同样是证券指数分级，有的就能长时间保持10%-20%的溢价率。
3 如果停止交易的时候是按照交易价格进行处理，那么场内的人就开始疯狂拉升溢价了，怎么办？就是把净值为1的分级B拉到2元，那么基金公司就得按照2元进行补偿吗？
尽管我不认为通过净值折算是完全合理的，但是肯定要比通过交易价格折算合理多了。
对分级B到底有什么影响？
其实下折也好，现在的退市折算也罢，到底会不会对持有人造成亏损，关键还是要看溢价：如果只是平价或者轻微溢价，那么根本就没有大幅亏损的可能。
我们先来看看成交额在1000万以上的溢价情况：
在18只基金中，只有4只基金的溢价超过了10%，其他的都在6%以下，而对于带有杠杆的基金而言，付出6%的溢价应该是一个可以接受的范围。也就是说，只有溢价超过10%的基金才会受到基金转型的影响。
再来看溢价率超过10%的基金，只有4只是成交量超过1000万的，其他的都不到100万的成交，甚至很多都1万甚至0成交。
再来看看有没有溢价率为负的分级B：
不看不知道，一看吓一跳：还有很多分级B是折价的呢，那么按照净值折算的话对他们还是利好呢？
结论
其实自从去年的分级新政出台后，场内炒作的人已经非常识时务了，真正难以解决的只有$深成指B(SZ150023)$ 和深成指A 。而对于其他的分级基金，影响其实真的不大。但是对于深成指B这个冤家，只能另外再谈了。
所以啊，不要想着分级B在下周一都一片跌停了。
当然了，这个结论是基于大盘平稳的情况下的。考虑到外盘在周五的大跌，因此分级B还是会大跌，但是主要原因还是因为指数本身的涨跌，而并非由于基金转型的因素。
如果真的出现分理性下跌导致基金整体折价，那说不定又是新的机会呢？
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