中炬高新三季报出炉，不出意料机构纷纷夺路而逃。二季度高调增持的易方达已经彻底退出十大股东，QFII、社保也不同程度减仓或者清仓。尽管受到社区团购，控股股东负面新闻的滋扰，但资本市场更担心的就是中炬高新的竞争力能否匹配到未来股价的成长。除了原材料暴涨，疫情冲击等大环境背景，最根本原因是厨邦酱油与最主要对手海天、千禾相比营销严重失速。除一季度销售收入有10%的增长，二季度、三季度连续下跌。反观海天和千禾尽管利润下跌或则微增，但销售收入仍在持续增长。
对于股价的低迷表现 ，中炬高新营销负责人首当其冲应担最大责任。8月31日的投资者交流会上，今年4月回归的营销副总经理张卫华对投资者关心的市场情势做了回应，但其回答着实让人捏一把汗。
首先对待社区团购上仍是欲迎还拒的态度
在回答社区团购的问题上，该负责人的表述中规中矩，但字里行间仍表达了抗拒。理由是社区团购影响了线下的价格体系。看似站在维护经销商的立场，实际上让公司错过了赶超“海天”的机会，在回应里他提到各品牌都是抵制的（包括他自己）。诚然互联网巨头的烧钱有社会浪费的一面，但确实是社区 团购在疫情的推波下是改变行业格局的机会，尤其是对跟随品牌利用新兴渠道的扩张能迅速将产品普及千家万户，在空白薄弱市场能够利用主流品牌的犹豫挣扎快速切入，可惜到二季度尾连海天都积极拥抱新渠道投入资源，我们的厨邦营销大佬还在等渠道规范在考虑跟进，让销量一跌再跌。
其次 在定义主力消费群方面严重忽视新生代
一个公司的股价体现对未来的预期，一个优秀公司必定是有前瞻性的。在谈到主力消费人群时，张卫华认为厨邦还是要聚焦在60、70后，诚然这部分人是调味品品类的主要购买者使用者，但80-90甚至00后的购买偏好才是决定未来的人群。这一点厨邦要向虚心学习，千禾定位零添加高端酱油，在线上和团购方面尤其积极，在各个网购平台的粉丝数均是厨邦的数倍，新生代对客单价更加不敏感，虽然他们厨房使用时间不及前者，但是他们更愿意尝试新鲜，有别传统的产品，产品的价格自然能够定的更高。尽管消费频次不及海天、厨邦但是在未来成长的空间上，机构都给了千禾更高的估值。
第三 对经销商的管理理解不到位拖累南部核心市场大幅下滑
张卫华4月重新履职后，连开了两场经销商大会试图在恶劣市场环境下安抚提振经销商信心，积极的听取经销商意见，采取了管控社区团购价格，控制发货节奏减轻渠道库存的措施。看似“温情”的举动实则是对经销商管理的巨大误解。所谓经销商只是渠道的一环，快销品牌追求的是快消，如果传统经销商无法做到有效率的把产品送达消费者，我们就要检讨自己的渠道体系，固然价格体系非常重要，但是与“百分比百家庭到达率”相比，价格可以暂时放到一边，市场的无形之手会把价格调节到位。在厨邦调节发货节奏控库存的二三季度，海天仍然在压库存，很多小朋友看到超市的海天日期是三个月前就觉得大惊小怪，殊不知新日期的货都在经销商的仓库里，你不压货，你的经销商就会被别人压货，逐利的经销商是不会让自己仓库空着，如果压货厂家政策到位，甚至再租仓都有可能。厨邦的控库存让其竞争对手有机可乘，就连厨邦强势的中南部市场二三季度都失手，可见政策之“愚蠢”，压货的目的不是单纯的压货，还要锁定经销商的资金和库位，让对手无机可乘。在消费疲弱的前提下，厨邦正把仅剩的机会拱手让人。
以上三点清晰可见厨邦营销思路与能力的守旧与孱弱。事实上宝能控股之前的相较海天、李锦记等主要竞争对手，厨邦营销表现一直处在下风，受益于行业大增长，加上原有国有企业产品品质过硬以及华与华的一系列策划推广，厨邦才能勉强立足酱油三强，宝能控股后，潮汕人的拼搏与“狼性”让厨邦奋力追赶海天，在毛利率方面也开始逐步接近对手，然而疫情后随着宝能自身问题导致中炬高新高层频繁换人，为了稳定营销队伍，重新聘用了原营销负责人，但这一任命并没有起到好的效果。在今年的酱油大战里，厨邦明显落后于主要对手，营销失速导致股价失控，让一众投资者损失惨重。
尽管如此，作为中炬高新的持有者，我仍希望中炬高新能重整旗鼓。毕竟调味品赛道仍然是最好的赛道，厨房与餐桌的市场仍大有可为，厨邦绿格子的超级符号早已经深入人心。无论是疫情还是原材料价格波动，即便是控股股东资金断链都不是影响中炬高新未来的根本因素，只有提升与竞品的全方位的竞争力，尤其是营销方面的突破才能实现中炬高新的突破。坤哥说了，要继续投资行业格局清晰，竞争优势明显的公司。调味品行业格局清晰，衷心希望中炬高新能重塑自己竞争优势，掘宽挖深护城河，早日实现市值千亿梦。