$浙江自然(SH605080)$ 更多实时纪要关注：“老司机驾新车”
Q：近期经营情况回顾？
浙江自然介绍：基于TPU复合面料研发、擅长热熔接加工的企业，专注于户外运动的研发生产。目前是户外运动行业知名充气床垫、户外箱包的知名供应商，客户覆盖迪卡侬、SEA TO SUMMIT、牧高笛等户外专业运动品牌，以及沃尔玛和Costa大型商超。目前公司在浙江天台、上海松江、越南和柬埔寨有四个生产基地，其中越南大自然在去年12月开始小批量出货，柬埔寨还在安装阶段。
2021年营业收入8.42亿(+44.91%)，归母净利润2.19亿元(+37.59%)。2022年以来在通胀压力和疫情影响下，公司秉承企业文化努力拼搏，一季度实现营业收入 3.30 亿元(+46.61%)，归母净利润 0.85 亿元 (+37.82%)。
Q：一季度收入增长的拆分？越南大自然的情况？
浙江自然从充气床垫、防水箱包，逐步拓展到充气水上用品、保温箱包等。新品类工厂建设、产能爬坡需要比较长时间，一季度增长主要来自于传统产品（充气床垫、防水箱包），越南对增长贡献还比较低。
越南：去年12月第一批出货，越南经历新年和疫情，目前报表上数据体现不多，预计今年下半年在报表会体现。
Q：冲浪板产品情况？
SUP已经开始生产，目前是浙江总部一个车间在做。
募投项目第二个项目是户外用品基地的自动化改造，有一批老厂房今年上半年在拆，导致产能布局上有空档。计划陆续把SUP 产能转移到越南，一方面是客户需求增长快，另一方面是风险分担。SUP目前还没有出货，需要累计到一定的量再出货，半年报也不会有太多体现。
Q：一季报收入驱动还是以老产品为主？
是的。充气床垫市占率已经非常高了，增长主要来自于：1）去年新的品种研发出后得到市场反响，增长来自于新品种，今年新品种仍然会保持高增长。2）在做新款式、更高单价产品，该产品是跨领域的，和新能源车相关，预计在今年财报中会有体现。
Q：迪卡侬第一大客户收入比例在21年稍微下降，往后如何看迪卡侬增速与整体增速？
迪卡侬仍然按照制定的规划来发展，比例下降主要是因为其他客户高速增长，未来随着新品类的拓展会进一步降低其占比，更加良性。
Q：22年有重量级客户加入吗？
大自然围绕三个层面拓展：1）围绕TPU材料（核心竞争力、具备壁垒）；2）围绕热熔接加工技术；3）围绕200+客户，这些客户都是有历史的品牌。有些客户未来采购会增加，比如一个擅长水上运动的品牌，之前只下单一两百万的防水箱包，现在把SUP订单给我们，从而可能成为重量级客户。围绕原有技术和客户能够带来增长，开发新客户也是目标。
Q：和新能源相关的是什么产品？发展空间如何？
全新的品种，用在泛户外，目前和车企订单已经下来了。公司创立专门部门来服务客户，相信今年下半年带来比较大的增长。但是不要寄予过高期望，不是汽车必备件，属于选配件。某些车型在出厂和销售时会配一个；另外生态链促销和选配，比如积分去换。
Q：汇率结算是采用季度结算还是年末结算？
每年报价时制定一个汇率标准，比如22年定6.3、6.4进行成本核算，接着根据用汇需求去买远期交割的产品，比如去年买的是6.6、6.7。我们会分批去结汇。
假设报价时汇率定6.3/6.4，如果高于6.4就能保证毛利率。目前汇率上涨速度看，对之后的毛利率有利。
Q：浙江自然是迪卡侬唯一熔接合作伙伴？是独家供应吗？
是的。熔接部门在迪卡侬中不算大，我们是熔接部门唯一一个全球战略伙伴。塑料加工相关的产品都属于熔接部门，缝纫产品是重针组。
不是独家供应。迪卡侬全球有2600-2800家供应商，40多家战略合作伙伴。国外对供应链认知发生变化，耐克等大型品牌开始更加重视核心供应商。转变原因在于：不只是提供更便宜、质量更好的产品，我们能在研发新产品时提供更多的技术支撑。战略合作伙伴能占到这个类别大多数采购份额。
Q：与荣威相比，熔接产品本身有差异吗，还是战略资源倾斜？
荣威主攻SPA等方向产品，单价较高且客户也较优质。每个工厂都有不同发展方向，导致在经营过程中技术积累和研发方向不同。这些产品公司不是不能做，而是能做但不一定有优势，我们在细分领域积累了独到技术。民营企业不是靠资源优势，是充分竞争的。
Q：公司的毛利率比荣威更高的原因？
1）生产方式不同：竞争对手都是采购聚氨酯发泡，而大自然在供应链上做垂直一体化，因此工厂的利润可以看成3-4个工厂叠加，利润更高。
2）荣威利润率相较更低是因为也在做2C，销售费用会高。
Q：公司会做2C吗？
公司目前战略规划上：2B不一定比2C利润低，2C有更多的费用，而2B如果做到高利润需要独到的竞争优势。短期没有打算做2C。
Q：出口公司去年下半年和一季度因为原材料、海运，利润率有下滑，但我们利润率没有下滑较多的原因？
要有独到的技术和优势，这样产品才有溢价、具备转移成本能力。原材料成本大幅上涨情况下利润率保持的原因：1）我们大客户去年10月锁定后价格不会变，我们有时间做原材料成本锁定；2）我们所用到的主要原材料在今年上涨可控，主要是需求端比较弱，我们提价后基本覆盖原材料上涨空间。
Q：下半年能否以三分之一的占比预测收入？
往年规律是上半年三分之二，下半年是三分之一，对于大客户在上半年发走大部分订单，下半年有些补单。今年下半年柬埔寨产能上来后，对业绩也有贡献。