$万物云(02602)$  跟碧桂园等一众民企相比，估值高了，但是对比发现保利物业、中海物业、绿城服务都在22倍以上的市盈率，说明市场不是对物业股极度悲观，而是对民企物业随时可能成为其母公司的提款机而用脚投票。单纯对比中海物业市盈率25倍左右，万物云这个估值一点也不贵，竞争力不是差一个档次。物业这个行业高的毛利率绝对不是优秀的代表，高毛利率往往代表与业主的不断博弈下的低满意度。低毛利率（高成本支出是优秀的服务的保障）、高现金流（高满意度对应低应收）、长久期（高满意度下的长久期）、高扩展（信任基石下的服务不断扩展）才是物业服务行业的护城河。