周末好友@诗安 写了一篇“比尔•鲁安和“漂亮50”的故事”引发了很多投资者的热议。也引起了我的一些共鸣。我们知道最早的格雷厄姆最强调的就是安全边际，即买入的价格要足够便宜，这样能够防止一些没有想到的不利情况。我自己总结来说其实他就是在不断的参与低风险游戏。投资中其实有很多成功的方法，比如投资优秀的成长股，投资折价的价值股，投资优秀的价值股，量化投资（其实至今我也没搞懂）。大家认为的价值投资主要集中于第二个和第三个。其实在马克思的书中，他把前三个都算在价值投资里面。在我看来什么是价值投资呢，那就是做低风险的事情。前几天@闲来一坐s话投资 说过价值投资经常迟到，却从未缺席。那么我想说，低风险投资过程不同，却很少让投资人失望。
我记得前几天有人说过台湾股市12000点跌到7000点，有人觉得反弹了该进去了，但当时真实的情况是什么样的呢，在12000多点的时候pe高达100，即使跌到了7000pe也还在60，首先这种思想就出错了，错误在于根本没有计算当时买入的风险，其实还是非常之高。
那么中高风险有哪些？
第一种，高估值，大部分投资人应该很清楚pe意味着什么，即投资回收的周期。高pe意味着投资的回收期很长（当然个别成长股投资高手不在此列哈，因为我是普通人）。
第二种，短线的买入卖出，对于大部分人来说今天买入明天卖出的可能性至少是5/5开，加上手续费，你亏损可能性已经高于5成。
第三种，无法确定的风险，比如很多投资人对于新股抱有很谨慎的态度，原因为何？因为新股很难知道当前的风险是高是低，因此在港股很多新股价值投资的人不会考虑。
低风险投资又分为几种？
第一种，确定的低风险。典型的例子要属2014年的中行转债，我在一次分享会也讲过，即使持有到期最多的也就是收益率很低，但是这笔投资不会赔钱，因为中国银行倒闭破产的可能性基本为0，这次投资中我知道的最疯狂的就是@阿土哥a 因为他上了10倍的杠杆（当然我是不敢这么做的），还有一个低风险的高手@DAVID自由之路 也是重仓参与了的，后来的情况也许不用我多说大家也知道了。当然确定的低风险有一个问题在于时间的不确定性，我们将时钟回拨，你很不幸的在2011年9月购买如了中行转债，假设我们在140左右卖出，大概历时3年，年化收益率12%（不算期间利息），总的来说还算合格。其他的低风险比如a股新股申购，最近的智能汽车套利，都是超低风险的东西。
第二种，根据历史情况和当前情况来看风险很低，但是具体多少无法确切知道。如去年的分级a，在7折左右的时候很多人都说低估，这是明显的低风险机会，后来出现下折的情况，导致风险进一步降低。今年的港股也是这样一番景象。前者低风险投资马上得到了回报，在短短的时间内收益率高达30%，后者至今仍未提供太好的回报。我还问过@佐罗投资札记 他的权益持仓状况，他说最多也就6成左右的权益仓位，我想很大一个原因是源于这类低风险的投资不确定性导致的，他在预防极端情况出现（当然这只是我猜测），因为第一种情况出现的毕竟有限。
我们可以明显的看出无论是第一种还是第二种，回报的时间节点都是无法确定的，第二种更是有可能让你在一段时间内（有可能较长）陷入不利的局面，比尔•鲁安这样的投资大师不是都有5年的不利局面吗？何况是我们普通投资者。
低风险机会并非只在你当前的视野内！
上图是邓普顿基金在70年代的收益和道琼斯工业指数的比较，在这期间大幅跑赢。
这幅图是道琼斯工业指数pe最低的10年排名，大部分落在70-80年代。以上两副图只是让大家打开视野，也许港股指数在大部分国家中排名较低，但是可能有更好的低风险机会在其他地方，也许是其他国家指数，也许是其他投资品种，因此我们需要开拓视野，不断学习。
@被解放的mogwai兄 就在房市和股市做的很好，也是源于开阔的思路，而不是局限于当前的一小块市场，我觉得他也是低风险的高手。
@Ten-Bagger @香港市場先生 都是香港市场的投资高手，他们干的也是同一件事情，在努力降低自己的风险。
最后总结自己对于价值投资的看法就是低风险的投资，@闲来一坐s话投资 说过守正出奇，今天我想把这个概念范围扩大一下，它不应该仅是某个人的投资方法，或者限于某个特定市场以及特定品种，只要在常识的范围内，或者根据历史数据又或者根据你个人的能力判断（这个对大部分人难度可能较大）这次投资的风险是低的我们就应该参与，这就是正，至于出奇只有交给市场来给出答案。
@恭自厚
@糊糊糯糯
今天at了比较多人，如给大家带来干扰，在此说声抱歉。