对温氏和近期非瘟的一个判断

2月19日,温氏20年的业绩快报出台,其中第四季度竟然是亏损8亿(前三季度分别盈利 19亿、22.5亿、40.88亿,断崖非常明显)。

对此,我首先的判断是:温氏的养猪模式在非瘟的冲击下,已经溃不成军。这次的快报再次坐实了这一点。

判断依据很简明:2018年,出栏2229.7万头;   2019年:出栏1851.66万头;  2020年:954.55万头。非瘟以来的两年里,出栏量腰斩都不止!

相比之下,牧原的养猪模式,在非瘟的冲击下,逆势而上,经受住了检验。牧原的出栏数据是:2018年:出栏1101万头; 2019年:出栏1025万头;2020年:出栏 1811万头。非瘟以来的两年里,出栏量接近翻倍。

过去的两年里,一个是腰斩,而另一个是翻倍,反差极其之强烈!

出现这样巨大的反差,说明这两个企业在核心的经营模式上出现了巨大的、本质的差距!也就是温氏在基本面上的硬伤发作了。   

在没非瘟的情况,温氏的公司加农户是可以一拼的,这个不用质疑,有历史成绩为证。但只要是有非瘟,温氏旗下的那些散养户,对非瘟来说,几乎就是赤裸羔羊,必然无任何抵抗能力。这是由温氏奉行的公司加农户的模式决定了,是注定的结果。

而现在温氏的业绩,在第四季度突然出现断崖,其受非瘟影响的可能性,绝不可轻易排除。广东这个地方的非瘟本身也确实没有消停。2021年1月22日广东通报,梅州平远县发生1例非洲猪瘟疫情。

还可以观察近几天其他的现象。一是近期猪肉价格在下跌,这说明说明近期的育肥猪被养殖户抢着清栏,使得短期供大于求;二是远期(21年9月及以后)的期货肉价出现了大幅的上涨,这说明近期的能繁母猪存栏在减少,因为远期的生猪数量是由当前的能繁母猪数量决定的。事实也确实是如此,12月和1月的能繁环比,分别是-1.68%和-4.97%,出现了十多个月以来少见的负增长。

现货下跌而期货上涨,出现这种背离的现象,再结合温氏四季度业绩出现如此剧烈的断崖,让人不由得不怀疑,四季度的非瘟情况可能比想象中的要来得猛烈。只有这样,才能同时解释上面这三件事:养殖户的急着清栏、能繁母猪突然减少、温氏有一个梦魇般的四季度。

快报中,温氏自己对全年盈利下降的解释是:活禽价格下降和新冠疫情。这两个因素的影响是贯穿全年的,前三季度都能好好地盈利,为何独独到第四季度如此断崖?这两个因素也许可以解释全年盈利受牵累,但完全解释不了四季度的断崖式下跌。

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全部评论

落羽12402-22 00:11

据说计提40多亿

小路慢慢02-22 00:03

所以是否能说明前三季度财务有问题🤨

oldyubj02-21 22:43

还可以观察近几天其他的现象。一是近期猪肉价格在下跌,这说明说明近期的育肥猪被养殖户抢着清栏,使得短期供大于求;二是远期(21年9月及以后)的期货肉价出现了大幅的上涨,这说明近期的能繁母猪存栏在减少,因为远期的生猪数量是由当前的能繁母猪数量决定的。事实也确实是如此,12月和1月的能繁环比,分别是-1.68%和-4.97%,出现了十多个月以来少见的负增长。
现货下跌而期货上涨,出现这种背离的现象,再结合温氏四季度业绩出现如此剧烈的断崖,让人不由得不怀疑,四季度的非瘟情况可能比想象中的要来得猛烈。只有这样,才能同时解释上面这三件事:养殖户的急着清栏、能繁母猪突然减少、温氏有一个梦魇般的四季度。
说明现在不能看猪价炒猪股,应该看期货价格

气溶胶CHOKE02-21 22:20

客观来说 ,三季度以后黄羽鸡的价格确实在猛跌

芝麻开门小蜜蜂02-21 21:12

公司加农户这个模式对非瘟是无解的,是一个必然失败的模式。
但不一定各家同时失败,这取决于非瘟光临的脚步。
温氏自己大规模乱用疫苗这一点,确实可以用来解释断崖,也能很好地解释温氏的遮遮掩掩。
谢谢你的提醒。
前一阵,牧原接待券商调研的时候,讲过一个观点,说疫苗毒不是重点,重点是野毒。
故忽略了这点。