硅料行业，到底过剩不过剩？

整个硅料行业，探讨最多的问题就是行业过剩问题。

先说结论，硅料行业不会大规模过剩掉成白菜价。

首先，现在大家都说行业预测需求总量是240GW也好，上调到260GW也好，回头看硅料全年对应300GW（84Wt）。就推测硅料会过剩，这个结论是不成立的。

因为所有预测的前提是硅料作为最短板测算出来260GW的需求，当硅料继续放量，

用之前由硅料瓶颈预测的需求再反推硅料过剩是妥妥的不符逻辑。这是其一。

行业投产周期，硅料(1.8y)要大于其他各环节（1-1.5y)，这是行业内的共识。

也决定了在整个大光伏周期，硅料始终会拿到行业的相对超额利润，这是其二。

行业博弈，毛利率上短板最赢（灰色为毛利走势）

硅片：行业毛利率变化   ↓（黄色毛估）

电池片：毛利率低位波动（黄色毛估）

组件：毛利率向下 ↓（黄色毛估）

硅料：从7W上涨到去年底的25W，今年冲到到40W回落后继续企稳。各自成本却只有5W。

这几张图表足以显示

硅料作为行业的最短板，在补贴生存过去之后，成为了行业最肥美的环节，没有之一。

行业和需求爆发增长时代，最短板攫取最丰厚的利润就是博弈之后的纳什均衡。这是其三。

最后，奉上给行业最精华的一句话：

并网=发电侧印钞模式下，IRR将是整个行业的锚。决定了光伏行业最终是类似比特币的挖矿逻辑。需求将会源源不断，来填补IRR和社会资金成本之间的gap.

可能未来降电价，才会降irr从而降低投资端的需求。

硅料价格还贵吗？？

$新特能源(01799)$ $大全能源(SH688303)$ $通威股份(SH600438)$ 

新特即将回A，届时将会纳入互港通。

今年中观100亿，明年悲观100亿，回A融资再100亿摊薄部分。

很中性的假设一年半就得到300亿现金。现在市值也就300亿上下。
一个核心赛道，核心环节公司，明年底将是0.5pb。

且之后所有赚的现金大部分会沉淀入电站，自用部分继续降低硅料的电耗成本。

如果这个公司在A股值20PE，在港股最少值多少？