又是一周过去了，我们先盘点下上周的重点事件。
在近期，相信“光”的少年变少了：伴随着通威进军光伏组件的消息发酵，光伏板块迎来了久违的大跌。
作为近期超越新能源车的景气板块，光伏的大跌无疑为接下来赛道股的走势带来了负面影响，这和二季报很多新能源基金经理的预测相似，那就是：
新能源领域普涨的情况将告一段落，接下来会迎来行情分化。
光伏的调整其实早该来了，消息面只是给了一个借口。作为景气度投资领域的“大哥”，光伏吸取了A股大量流动资金，短期内有点风吹草动也是正常的。
不过，我看有些投资者在耐心分析通威和隆基的基本面，认为影响不大。个人认为，千万别用这种基本面逻辑骗自己，景气度投资看的是预期，预期下来了一定要跑，不要在上涨的时候趋势投资，下跌就变成价值投资了，亏钱亏成“时间的朋友”，那是眼泪进到脑子里了，丧失了理性思考能力。
再来看资金面的情况。本月至今股票+混合型基金的发行量仍然一言难尽，占比刚到9%，新进资金仍然稀少，这会对趋势性行情形成利空影响，短期内板块轮动现象很难改变。
最近还有一个指标值得我们重视，由于国债收益率持续低位运行，目前股债收益比已经到了历史极值的位置，而相应的沪深300也在一个低位区间。
这个指标有多有用呢？我举几个例子，今年4月底的大规模反弹，就是股债收益比在0.8以上之后出现的，类似的情况还有2018年底，2020年初，对应都是阶段牛市的初期阶段。
考虑到单一指标的有效性不足，我们只能说当前阶段市场情绪见底了，一旦基本面出现回暖，行情可能是一触即发的。
当然，仍要再次提醒，高位运行的持续时间未知，如果经济复苏和基本面改善没来，那么可能会一直处于高位半年甚至一年，考虑到目前的点位赔率已经非常高，所以对于长期投资者来讲，吸引力很足。
以上为上周复盘，最后总结下本周观点：
短期来看，由于新进资金缺乏，板块轮动现象仍会持续，对于光伏这样的资金密集流入板块要十分警惕。长期来看，目前股债收益比处于高位，股票基金投资赔率非常高，要密切关注基本面的复苏情况。
以下为实盘业绩披露与主理人观点概述，有需要的可以自行查看。
实盘业绩与相对同类公募FOF排名：
结论：上周板块高低切换较为明显，赚钱效应较弱，表现最好的为稳健实盘，以0.83%的周度收益排名前3%。从成立数据来看，灵活实盘和全明星实盘表现优异，累计收益大幅超越同类FOF。
主理人观点概述
稳健主理人：经济恢复仍有压力，流动性持续呵护，利好债市行情
价值主理人：市场情绪开始回暖，把握阶段性机会很重要
全明星主理人：利空逐渐消化，基金经理乐观看待后市
灵活主理人：震荡走势可能会持续到月底，9、10月份行情可期
进取主理人：市场短期情绪有所抑制，但整体仍在震荡区间
上周表现最好的为稳健主理人的稳健实盘，单周实盘收益为0.83%，今年以来收益为-1.02%，成立以来收益为19.90%。
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稳健主理人：
经济恢复仍有压力，流动性持续呵护，利好债市行情
上周实盘收益为0.83%，今年以来收益为-1.02%，成立以来收益为19.90%。
宏观经济：从7月经济数据看，基建和制造业在政策呵护下表现相对较好，基建、制造业投资同比增长11.5%、7.6%。消费也在回暖中，社零总额同比增长2.7%，但增速相比6月有小幅回落。地产方面仍较弱，7月地产销售金额和销售面积分别同比下滑28.2%、28.9%，降幅较上月都有所扩大。
资金面：由于信贷需求继续走弱，央行 8月15日进行MLF降息10BP，以刺激信贷稳增长。在经济恢复仍有压力的背景下，这次降息可能是进一步宽松的开端，8月份LPR下调概率大幅上升。
债市行情：本周10年期国债收益率显著下降，尤其是8月15日“降息”之后，大幅下降至2.65%，到周五为2.63%，已突破了2.7%关口。债市行情也相对较好，中证全债指数持续走高。
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价值主理人：
市场情绪开始回暖，把握阶段性机会很重要
上周实盘收益为0.06%，今年以来收益为-8.92%,成立以来收益为-15.77%。
宏观层面：行情层面上宏观驱动逻辑未变，市场在每个月都会出现一个阶段性行情，目前值得关注的是中报业绩披露和电力方面带来的相关机会。
行业层面：全国高温影响下，可能对于电力、农业、能源板块有较大刺激，此外看好利空出尽的困境反转板块，如旅游、地产龙头等，半导体行情持续性较差，无法作为主线布局。
应对策略：A股和美股跨地区布局，保留现金底部买入，实盘主要方向聚焦于稳增长相关板块，如基建、地产龙头和相关产业链、互联网、消费服务、通胀受益的美股消费等板块，接下来会考虑加仓制造业相关配置。
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全明星主理人：
利空逐渐消化，基金经理乐观看待后市
上周实盘收益为-0.95%，今年以来收益为-15.17%，成立以来收益为32.48%。
基金经理分析：本周并无明星或新锐基金经理发表观点，市场则重回震荡调整，各大赛道均有所下调。实盘内杜猛管理的上投摩根新兴动力在调整中逆势取得了超过3%的周涨幅，显示出扎实的投研功底，陆彬管理的汇丰晋信低碳先锋也小幅收涨。而半导体赛道的蔡松嵩、消费赛道的吴越相对表现较弱。
投资策略：本主理人依旧维持上周的观点，近期将加大对医药赛道基金经理的观察力度，并择优、择机进行医药主题基金的配置。
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灵活主理人：
震荡走势可能会持续到月底，9、10月份行情可期
上周实盘收益为-1.84%，今年以来收益为-2.87%，成立以来收益为51.91%。
基本面：经济基本面和外围环境都没有实质改善，高确定性的新能源板块也面临赛道拥挤资金松动的迹象，另外8月底最后一个交易日谨防业绩雷。
资金面：全球市场的边际放松和国内市场的边际收缩相互影响，资金面依然保持中性判断。
技术面：短期均线和长期均线相互胶着，上下皆有可能，从结构上看，上证50见底和中证1000调整也形成背离。
投资策略：8月份最后一周交易日，有可能走出最后的震荡探底走势，为9、10月份的20大行情揭开帷幕。满仓轮动，重点方向在上证50、医药、家电、旅游航空酒店等后疫情板块，静待新能源板块和中小盘指数调整。
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进取主理人：
市场短期情绪有所抑制，但整体仍在震荡区间
上周实盘收益为-2.01%，今年以来收益为-23.23%，成立以来收益为13.28%。
市场分析：本周A股三大指数走势分化，上证指数收跌0.57%，深证成指收跌0.49%，创业板指则收涨1.61%。北向资金连续两周净买入，本周合计59.26亿元。市场成交量较上周略有放量，赚钱效应分化巨大。从盘面来看，周一至周四的走势都在一个正常的波动范围内，甚至是我上周阐述偏强势的走势，但周五市场情绪在午后一路走弱，光伏板块领跌两市，凭一己之力带崩其他赛道，究其原因，源于三点：
1. 消息面的导火索：受光伏组件价格战事件影响，市场担心通威股份入局组件后，会导致组件出现价格战，竞争格局有所恶化。
2. 核心原因：光伏赛道本轮反弹以来的涨幅，整体的资金拥挤程度较高。
3. 板块置于盘面情绪：作为近期基本面最硬的板块来说，光伏板块的强势有目共睹，那基本面最硬的板块逻辑一旦产生瑕疵，对盘面的冲击及洗礼往往是高于大家预期的。
投资策略：从情绪角度来说，市场短期情绪有所抑制，但整体仍在一个震荡区间运行，我个人偏向市场仍会在3155-3279之间运行，等待市场充分消化短期情绪面的影响，是否在未来的交易日中有新的主线诞生，我们拭目以待。指数在这个位置有反复都属正常现象，各位投资者切忌不要追高，可逢低预埋。
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风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议。
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