2021年下半年，军工走出近六年来最好的表现，申万国防军工指数下半年涨幅在申万31个行业中位居第一。而截至当年二季度底，全市场基金持有军工行业的市值占总市值比仅约2%。
同样在2021年底，全市场基金持有房地产行业的市值占总市值比仅约1.6%，而在今年一季度，多年来被戏称为“三傻”之一的房地产，却成了极少数大跌后迅速翻红的板块。
一前一后两次风格转换，能踩准一次的基金经理就已经是市场的少数派，而两次能都抓住的基金经理更是凤毛麟角。
老娘舅新锐TOP10榜单上，华夏基金的李彦就是其中之一。
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攻防具备的新锐基金经理
能准确抓住一段行业内最具投资价值的行业，离不开李彦别具一格的投资体系——按照政治经济学的行业比较逻辑做投资。
老娘舅认为，想要用好这套投资体系并不容易。一方面需要基金经理有扎实的宏观理论基础，能搭建出一套完整的宏观研究体系；另一方面，需要基金经理有丰富的投研经验，对各行业周期兴衰有深刻的认知。
唯有此，方能抓准政策方向，并根据政策方向布局最具投资价值的行业。
李彦是人民大学经济学硕士毕业，多年的学习生涯使他在宏观研究上有不错的理论积累；2013年加入华夏基金担任研究员，行业研究逐渐覆盖食品饮料、农业、地产、建材、新能源车、光伏、风电、军工、半导体等多个行业，成为一名全能型选手。
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（数据来源：Wind，2020.6.30至2021.12.31）
经过多年学习与工作经验的积淀，李彦的这套“政治经济学”投资体系实战效果出众。
当前李彦在管基金产品有两只，代表产品为华夏兴和。
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（数据来源：Wind，截至2022.4.25）
自李彦任职以来，华夏兴和涨幅102.71%，在全市场灵活配置型基金中，业绩排名为6/1963，可以说超额收益十分显著。
并且在今年的大跌市场中，华夏兴和也表现得比全市场主动基金更抗跌一些。
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（数据来源Wind，2022.1.1至2022.4.25）
在管基金攻防两端均能拿出不错的表现，是李彦紧跟政策脉络投资的结果。
2020年三季度至2021年一季度，感知能源革新的时代风口，李彦重仓新能源。从中证新能源指数走势来看，李彦选择在山腰下车，不迷恋山顶的风光，拿到了不错的收益还避免了新能源年后的大幅回调。
之后清仓新能源，在装备列装的大背景下，开始重仓军工，后续申万国防军工指数涨幅37.69%。
2021年四季度，察觉到“稳增长”的风口，提前布局房地产，2022年房地产是市场上为数不多表现亮眼的板块。
2021年清仓新能源，年底又加仓房地产，李彦投资的每一步似乎都跟上了时代的发展节奏。在以政治经济学为基础搭建的投资体系下，李彦具体如何做投资的？
李彦的政治经济学投资逻辑
基于政治经济学，具体如何做投资？用一句话总结：立足政策，以及对历史和政治的理解，挖掘国家产业政策支持的行业进行重点投资，按照不同的周期维度选择最具配置性价比的行业。为了方便大家理解，老娘舅归纳了3点。
1.核心是中观行业选择，遵循政策方向“落子”，以年度为单位进行投资布局
行业选择的具体流程是，先领悟政策指导，再全行业比较筛选出符合政策方向的行业；紧接着深挖行业基本面，结合宏观，判断其所处的周期位置；最后配置行业时有两个思路，一个是不同行业强势期不一样，可以按照周期强势点不同配置组合，分散风险源，此刻组合防御力更强。比如，当下华夏兴和以军工（强势点在成长期）配置为主，房地产（既有底部反转，也有内部改革与供给侧变化带来的成长期投资的逻辑）与家电消费（捕捉复苏期投资机遇）配置为辅，便是按照的这个思路。另一个思路是重仓某个阶段认为最具配置性价比的行业，确保组合的“攻击性”。比如，2021年下半年，华夏兴和不惜清仓新能源来重仓军工。
2.个股选择以基本面研究为主，重视估值，以此增厚收益
个股投资是跟着行业走的，更多是自上而下进行布局，就算个股基本面不错，若所属行业不在配置范围中，不会重点配置。
3.以行业为单元进行投资
此操作大开大阖，在关键的时间节点，基金组合会“大换血”，即在某些阶段基金换手率会很高；另外，李彦注意力始终聚焦在符合政策的投资范围内，行业配置集中，个股配置集中，长期高仓位运营，受市场影响会更大些。
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跟随政策脉络长期布局，见效或较慢，但加入了行业周期元素，在选择上变得比较灵活。因此，李彦担任基金经理不到两年，便有了一些不错的成绩。
可对于投资者而言，一眼看去基金的持仓有行业轮动的风格，那么基金的收益究竟是来源于运气还是个人主动投资能力的体现，这是难以区分的。
2021年二季度至2021年三季度，此区间华夏兴和重仓军工，便有了一个很好的验证窗口。
此区间，中证军工指数涨幅18.64%，而全市场半数主动基金收益不到4%。由此可见，军工行业的beta收益确实不错。彼时市场重仓消费、医药、新能源，而在政治经济学行业比较逻辑下，李彦配置了军工行业，可见是出于主动的选择。
相比中证军工指数18.64%的涨幅，此区间华夏兴和涨幅高达49.96%，在同期主动基金中业绩居前4%，业绩大幅超出指数涨幅，体现了李彦挖掘行业内个股超额收益的能力。
如果你若认可李彦的投资理念，同时喜欢根据政策发力点选择投资方向，不妨多关注这位新锐基金经理。
风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议。