作为地惨股的投资者，看待银横股基本就看同样被恶霸继父继母逐出家门的亲兄弟一般，天涯同是沦落人。最近几年以来，金融地产作为“政治不正确”的典型代表，利润一直增长，估值也一直下滑，直到今年，银行终于被指导“必须降利润回馈实体”，甚至很多银行从业人员被强制降薪。
这个月银监会的二季度工作总结大家也都看到了，全行业确实降了9%的利润，虽然不如一些极端预测下30%那么夸张，但还是对大家多少有些触动——原来这帮人玩真的。
作为一个毫无感情（踏空牛市）的股票投资者，对“政治正确”自然是有一些怨言的，但我对地产调控政策并无芥蒂，反而是举双手支持的，具体观点可以见上一篇长文，可对于银行降利润，我是真的觉得扯淡，某种意义上，这就是一个迎合领导的运动式的虚无概念。既然市场因为这个虚无的概念下跌，那可以预想，在未来概念证伪，政治正确压力变小，基本面上行的时候，银行股一定会迎来一波价值的重估。
肯定会有很多人要问，银行利润降了就是降了，你为什么要说这个东西是虚无的，现在降利润对以后除了有点同比因素，还有什么别的利好吗？如果要谈这个问题，需要从银行收入来源以及利润如何调节说起。
先说收入来源，银行报表很庞大，但我们如果从本源来聊这个话题，银行实际上就是一个资金中介而已，赚的收入最重要的就是两块，第一块是净息差（低存高贷），另外一块是中间业务收入（各种手续费、佣金之类的东西），如果不考虑其他调节的工具，由于银行的其他管理成本、费用相对稳定，其实这两块收入基本决定了银行的利润。
从结构上来看，大的银行的手续费收入和净息差收入的比例基本就是1:4-1:2的关系，这两年以来银行的一些硬收费（转账之类的）基本都压下来了，而其他的中间业务收入，类似理财、信用卡，则是银行重要的利润中心，增长主要是靠业务本身而不是靠高费率。而且这些中间业务在总体收入里面本身占比不高，继续往下压的空间也不大。那如果要从收入端压降利润，就只能搞净息差了，搞净息差有两个方式，一个是增加银行利息成本（加负债成本），这个在目前经济环境下肯定是没法做的，因此只能考虑降低银行利息了，但事实证明，过去一年多，领导们一直在强调银行降低贷款利率，可银行也不好做啊，毕竟拍脑袋容易，真落实难，且不说银行都是上市商业银行，利率市场化是这几年以来非常大的一个改革成果，难道就因为领导拍脑袋回到计划经济？更不用说，作为最重要的市场指标，利率市场的紊乱可能会给整个金融市场，宏观经济带来非常恶劣的影响，因此我们可以看到，净息差全行业也基本变化不大，降幅一般一个季度也就小几个BP而已。
上面说的，主要是说银行没法从收入端压低利润，那这次的利润是怎么降下来的呢，是通过调节手段，银行调节利润的手段，无非就是拨备、认定不良、计提、核销这几个方式，从银监会的二季度报告来看，拨备肯定是没有做的（因为太明显了太直接了），而拨备前利润和利润增速差距比较大，而且政治正确的大行不良上的比较多，所以大概率是加大不良的结转同时核销了存量的不良。这个动作意味着什么呢？意味着提前做了一些可能后面一段时间要做的核销和结转，而并非今年的不良真的有显著的增加。
现在利润怎么压的就很清楚了，后面我来解释下，为什么降利润是一个虚无而扯淡的概念。
银行的利润具有什么意义呢？难道真的是剥削实体经济吗？实则不然。
第一，银行利润高，并不是因为银行净息差太高，美国这么多年来基本已经零利率了，美国银行业的净息差也仅仅是从5%降到了2.5%左右，而中国银行的净息差整体来看只有2.1%，银行剥削太多是不成立的，银行的利润高，更多的是因为中国是以间接金融为核心的金融体系，直接融资这么多年来一直搞得稀稀拉拉，信用扩张只能靠银行，那怎么怪银行利润太高呢？
第二，银行利润高，银行从业人员并没有占到什么便宜，银行作为一个整体，前几年确实比社会平均收入要高一些了，但这些年来，越来越惨，现在基层员工，一个月可能低的真只有一两千，中高层也只能说比社会平均水平高一些，但远远赶不上一些比较好的行业了，那利润高都去哪里了呢？一部分是分红，一部分作为未分配利润补充净资本。分红这部分，有券商做了个研究，可以看到，其实分出去的最后都流回了政府口袋，只有一半不到的金额，流到了社会股东中，而这个数据可能也就两三千亿而已。剩下的一两万亿的行业利润，都作为留存收益，增厚了银行的净资本。
第三，银行的净利润并不只是所谓“食利阶层”剥削社会的一个象征，相反，只有银行经营的更好，有更强的资本充足率，目前领导们想要做的信用扩张才会实现，回想下90年代的银行，确实年年给实体经济输送利益，年年亏钱，最后亏得都技术性破产了，最后结果呢？国家向全国人民借了几千亿的特别国债，才把银行救回来。原因在于，银行是金融市场的核心，其最大的作用就是作为金融市场和实体经济之间的纽带，利用正确的风险收益定价逻辑，来有效的配置金融资源，作为具有非常高杠杆的金融机构，自身的波动很容易引发和放大市场和经济的波动，所谓金融加速器原理，因此银行经营的差，信用扩张也慢，经济很难拿到合适的融资资源。而银行的净利润，作为银行经营的表征，既是银行进一步服务实体的最大依仗，同时也是银行用来平滑经济周期，降低实体周期波动传染扩散的工具。
说完上面这些点，想必大家也能读懂我想说的意思，银行利润绝不是罪恶的剥削，相反中国银行的净息差在全球来看都算比较低的，而银行现在利润绝对数字高，也不是银行的原因而是市场体系的原因，同时这些利润其实真正能够分给社会股东的也就区区两三千亿，这相比银行几百万亿资产的规模其实并不多，考虑到分红、税收、就业，其实政府才是银行业最大的既得利益者。
那为什么现在要搞这个事呢，无他，运动式的贯彻意志而已。
最后简单总结一下：
看好银行，目前的利润压降不可持续，反而夯实了银行资产的可靠性，运动过去后，后面业绩还会回归正常，基本面反弹的当下，正是银行景气周期上行的拐点。