$泰坦科技(SH688133)$ 通过多方调研基本验证了以上几个判断,顺便更新下观点:
1、公司是科学服务赛道目前最有可能复制国际巨头赛默飞的,走的路线也是平台化发展,但注意只是可能性不意味着一定会,毕竟体量还差太多了。
2、团队非常有活力和干劲。
3、对外资的替代,是一个过程,逐步渗透,不是一蹴而就的。
4、提高毛利率要靠自主品牌占比进一步上升。
5、线下决定线上,线上服务线下。
我感觉泰坦科技其实有点像九州通。1. 经营品种众多,上游是众多厂商,下游是各种B,公司对上游和下游都无法强势; 2. 之前都是做代理,即经销商身份,毛利率都很低,之后通过自主产品替代,提升毛利率;3. 都需要铺设全国性的仓储和物流配送体系;4. 现金流和报表都不好,应收账款和存货大,负债高,扩张期经营性现金流一直是负的。5. 经营团队都非常优秀。但市场却给泰坦科技很高估值,而给九州通很低估值,原因大概率是九州通自主替代,小打小闹可以,但想大面积替代,市场一眼就能看出不可能。而市场对泰坦科技国产替代能否真正实现,难度有多大,估计没几个人搞得明白。泰坦科技,我也十分看好,唯一不确定的,就是这个公司安全估值应该是多少。
感谢分享。阿拉丁调研中说,代理外资品牌会让自主品牌被外资品牌淹没,因此不打算走代理路线,要尽力打造品牌价值,这跟泰坦的理念有很大的冲突,而且国际巨头似乎也都走的是代理+并购的路线。这两种发展理念,你怎么看?阿拉丁和泰坦是属于同业竞争关系吗?还是科研服务平台与科研试剂的上下游关系?
$泰坦科技(SH688133)$ 本周上涨17%,上周分析逻辑里面的股价短期催化之一——科创板再次受到资本炒作和关注,没想到一语成谶。高估之后继续高估,离定的安全边际价格越来越远。没办法,股票市场就是这样。要么你放弃安全边际去追去投机,要么提高能力圈去重估安全边际,但是当前股价对应到2022年依然有超过55倍的PE,确实不在能力圈范围内,这种机会,从身边溜走是常态。
有一点错的,那个很low的adamas网站是他们自己的,最开始还真不是代理,是做自主品牌起家的。后来做探索平台才开始引入第三方品牌
$泰坦科技(SH688133)$ 不错,自主品牌在稳步提升占比到54%。(以下来自中信证券)
根据之前的内在价值测算模型,10年30%增速的假设下,公司安全边际在81亿。
泰坦科技,阿拉丁都是3板上来的科学试剂赛道,留在3板的还有南京试剂,业绩和体量和阿拉丁差不多,市值现在只有阿拉丁的3/1,我认为有价值发现的可能。