猪圈的救护车，来的比往年会更晚一些

$牧原股份(SZ002714)$ $巨星农牧(SH603477)$ $神农集团(SH605296)$

2021年9月19日，国家印发《生猪产能调控实施方案（暂行）》。

2024年3月1日，国家印发《生猪产能调控实施方案（修订）》。

我细读数遍，谈些浅见。对比新旧两个版本，实质性的变化有五处：

1.指导思想

①旧版：为贯彻落实《农业农村部、国家发展改革委、财政部、生态环境部、商务部、银保监会关于促进生猪产业持续健康发展的意见》……

②新版：为贯彻《中共中央、国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》精神，落实《农业农村部、国家发展改革委、财政部、生态环境部、商务部、银保监会关于促进生猪产业持续健康发展的意见》要求……

个人解读：没错，指导思想中多出了一个重磅文件。文件很新，站位很高，篇幅很长。对这种顶层“高屋建瓴”、内容“博大精深”的文件，每个人都有自己的理解角度。在我个人看来，这个文件与猪圈强相关的主要是两点：一是严格落实耕地保护制度，严厉打击非法占用农用地犯罪。二是深入开展农村人居环境整治，推广种养循环模式。

2.各省份能繁母猪保有量的确定方式

①旧版：以《农业农村部关于印发2020—2021年生猪稳产保供任务目标的通知》中各省份2021年生猪存栏目标的10%为基础，结合各地生产实际确定。

②新版：以各省份2023年末能繁母猪存栏量为基数，结合生产发展实际确定。

个人解读：旧版方案带有附件，将各省的指标一一列明。新版方案没有附件，各省的指标估计还在协调。但不管新版还是旧版，对各省指标核定的原则，都是尊重既定事实，承认地区差异，并不会翻旧账，一刀切。新版绿色区域上限为4095万头（3900×105％），据国家统计局数据，2023年12月末全国能繁母猪存栏量4142万头，超出上限47万头即1％左右。所以，即便真有很多球友期待或臆想的“行政化去产能”，最多也就是各省以2023年底的能繁数据为基准，超出绿色区域上限1%的这一部分。

3.能繁母猪正常保有量目标

①旧版：4100万

②新版：3900万

个人解读：这个真的不必过分解读。我昨天说了，这一指标的调整，只是对养殖效率提升这一客观事实的尊重，实事求是，仅只而已。新版方案表述非常明确：“之后，将根据猪肉消费和生猪生产效率等变化情况，动态调整能繁母猪正常保有量。”这个指标唯一的意义，是给我们提供一个观察国内猪肉消费体量和生猪养殖效率的窗口。

4.能繁母猪存栏量正常波动区间（即“绿色区域”，在此区域内，“以市场调节为主，不需要启动调控措施”）

①旧版：正常保有量的95%-105％

②新版：正常保有量的92%-105％

个人解读：上限没变，还是105%；下限下调了3个百分点，从95%调至92%。这个很有意思哈，个人揣摩，背后隐含着政策制定者三种可能的心理或态度：①认为对现有生猪养殖效率提升幅度的估计较为保守，所以把波动下限拉低，留出容错空间。②对未来生猪养殖效率的提升速度较为乐观，把波动下限拉低，可以避免文件的频繁修订，保持政策的严肃性和权威性。③给罗马角斗场中的勇士们来个加时赛，尊重市场规律，鼓励充分竞争，以此加速我国生猪养殖业的集中化、规模化进程。

5.保障措施（政策支持）

①旧版：本省份能繁母猪存栏量低于正常保有量的95%或生猪养殖连续严重亏损（出栏生猪头均亏损应大于100元）3个月及以上时，可按规定统筹相关资金对规模猪场和种猪场给予一次性临时救助补贴。

②新版：本省份能繁母猪月度存栏量低于正常保有量的92%或生猪养殖连续严重亏损（出栏生猪头均亏损200元左右）3个月及以上时，可按规定统筹相关资金对规模猪场和种猪场给予一次性临时救助补贴。

个人解读：从头均亏损“大于100元”，到头均亏损“200元左右”，领补贴的门槛一下子提高了不少。将其与上面第四点结合起来看，政策制定者的意图似乎跃然纸上——嗯，各位继续互殴，直到剩者为王

分条解读完毕，再来斗胆聊聊新版方案对养猪产业可能带来的影响（特注：仅指养猪产业，绝非猪股股价！猪股今天涨了明天跌了，或者今天跌了明天涨了，谁能预测？谁敢预测？预测股价的绝活，只能交给上帝）。

1.部分养猪的，很崩溃。

很多猪倌，连亏数年，参照往年的能繁指标，本以为即将触底、曙光在前，但新的参考坐标一出，MMP，苦撑两年负债累累，原来还在半山腰啊！精神一垮，信心一崩，能繁去化可能会有一丢丢的加速。

2.烧钱扩张的，很被动。

底部扩张，素称商家绝杀。有些雄心勃勃的猪企，画了很大的饼，筹了很多的钱，正准备捊起袖子大干一场，没想到被新方案大干一场。因为根据新版方案，接下来的增量扩张都会突破绿色区域，属于“限制产能”了。虽然他们仍有存量竞争的机会（绿色区域内的产能优化），只是他们的投资人估计受不了这份漫长的煎熬。

3.低效产能的，很危险。

依个人愚见，新方案传递的政策意图是较为直白的：①鼓励良性竞争（在绿色区域内优胜劣汰，比拼效率）；②乐见充分竞争（勇士们继续打，干狠点，俺不怕血流成河）。猪圈以往的下行周期，不管高效产能还是低效产能，但凡出现群体性的擦伤或小规模的流血事件，国家的救护车就呼拉拉地开过来，又是亏损补贴，又要贴息贷款，呵护得无微不至。从今而后，猪圈的救护车，来的比往年会更晚一些。

抄送：温氏股份，天康生物，傲农生物，新希望，新五丰，唐人神