当债务约束导致宏观部门不得不用MMT给经济增长打补丁时,黄金价格就对这种行为投了票。只要一天不见全要素生产率这个大杀器成功,继续“刺激”就不会停,已经没有选择了。
科创与黄金,可以明显看到镜像对冲的关系。
简单说,未来想要继续增长,无非就是人,资本,全要素生产率。
人变不出来,那么其实就是资本,全要素生产率(主要是技术)
所以,你能押注的无非就是,要不技术突破腾飞,要不资本循环增长。
而资本,叫好听是资本,叫不好听其实就是负债,本质上是个借新还旧的事情。
如何顺利的借新还旧呢?
借贷成本降低并且让人相信你能还上钱,别人才愿意借给你。
在过去十年,这个事情主要由居民部门借道房地产完成。
居民部门几乎是最优质的信用源,因为抵押的是未来劳动力,由于个人无法破产,所以不用担心还不上钱。
而现在,居民部门不玩了。
那就只能政府部门接棒(为什么不是企业部门,因为企业部门已经杠杆冠绝全球)
问题来了,政府部门最起码理论上没有任何借款约束,因为永远可以印新还旧,当然,没有理论约束不代表没有实际约束,参考津巴布韦。
政府部门需要足够信用让人相信你可以还钱而不是印钱还。
所以做为优质的信用源国有企业,估值几乎都在上涨,因为这些都是信用抵押品。
但仅仅这些显然还是不够的,黄金价格表达的就是,对主权货币不信任的那一部分。
到这里,第一个图的镜像关系就很好解释了,科技如果不能腾飞,借新还旧就需要腾飞,不信任部分就需要腾飞,黄金就需要腾飞。
所以,对每个人来说,未来就是,你相信哪条路径,并且在那条路径上加大资产风险敞口,如果你对了,这就是你的阿尔法。
而普通人来说,即使平均持有,你也跑赢了沪深300基准,如果按照波动风险平价,你会大幅跑赢沪深300基准。
当债务约束导致宏观部门不得不用MMT给经济增长打补丁时,黄金价格就对这种行为投了票。只要一天不见全要素生产率这个大杀器成功,继续“刺激”就不会停,已经没有选择了。
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我赌科创已经抄底了科创和沪深300ETF各一半
转
什么叫按照波动风险平价呢?
转
逻辑再来一遍,加黄金
,
如果错了呢,基准应该是300吗
相关性 因果性