昨天晚上写了关于流动性的逻辑，看到下面回帖比较关心的是，全球债务如此多，不是应该债务危机吗？

这个逻辑是说得通的，毕竟当前利率超过5个点，如此高的利率叠加海量债务理论上就应该崩哦，但是并没有，为什么？

可以用一张图解释，从08年金融危机之后，美国的私营部门（红色）一直在去杠杆，而公共部门（蓝色）一直在加杠杆。

私营部门对利率是非常敏感的，但公共部门并不敏感。

这其实与我国形成了镜像关系。

我们金融危机后上杠杆的主力是私营部门，所以我们对利率非常敏感。

而历史上出名的金融危机几乎都是私营部门杠杆率过高产生的，日本，西班牙，东亚四小龙等等。

当前美国私营部门杠杆率在150%左右，我们是220%。