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距离上一次系统聊石油已经有快四个月了,看下股价,大家伙已经上涨了超过40%。

如果有朋友没看过当时的帖子可以看一下这里。

网页链接

认识我的朋友都知道,我几乎很少聊个股,因为预测某某股未来会不会涨属于玄学区域,如果你的逻辑完全是靠预测某某涨跌,那么你在市场中大概率是无法长期生存的。

举个例子,如果非要问我什么东西明天会涨,那么我的结论就是今天涨停板明天大概率还会涨,因为A股有一个指数叫昨日涨停,你可以拉开看看走势,那叫一个梦幻。但是对投资者有意义吗?没有,因为涨停板你买不到,而你能买的到涨停板,比如A股还有一个指数叫做昨日触板,也就是触及涨停但是收盘没有涨停的,你同样可以看下走势,相当刺激。

那为什么要把去年写的帖子重新拿出来呢?因为我昨天写了一个东西,叫做美股与A股的底层逻辑,其中涉及到一个有意思的观点,股东至上理论。

也就是说,企业是否完全以股东利益最大化行事,如果不是,那么你的回报通常不会太好。

但凡事皆有两面,有些东西,如果你利用好,劣势反而变成优势。

以石油举例,石油这类大宗商品主要的两个变量就是价格以及产量。如果想要股东利益最大化,那么这两者是需要平衡的。简单说,因为存在供需关系,产量上来了,价格就一定下跌。所以,如果想要赚钱,保证价格,大家都需要保持微妙的产量平衡。

但我们企业不一样,我们企业天生只有一个使命,尽可能多的挖油,生产力最大化。

当全球都在保持微妙平衡维护价格的时候,你可以无视价格尽可能的提高产量,最后结果就很明显了。

这些逻辑就构成了你持有我们石油股的核心阿尔法。

精彩讨论

配置喵03-08 13:31

再多说两句页岩油对油企的影响。
首先你要了解页岩油的特征,页岩油是一种开采特别迅速的品种,你可以简单理解成插进去一个管子,马上就出油,但是缺点也很大,前期出油量巨大,但是衰减也特别快。
不客气的说,去过十几年能源股的低迷主要责任就是页岩油的存在。
因为页岩油的存在,所有股东至上的油企陷入的囚徒困境。而供需平衡的维护成为了过眼云烟。
为什么?
大家可以想象一下,你前面有一个大红色按钮(页岩油),只要你一按,就会变出大量的原油。
但是按这个红色按钮是有成本的,按下去的成本就是利率。
在过去十多年的零利率时代,这个成本几乎为零,那么问题就出现了。
一旦市场上油价上涨,也就是供需失衡,正常情况下,大家应该为了股东利益主动维护供需,但现在企业面临的真实情况是,只要按一下按钮,油就出现,就可以卖个好价钱。
因为按下去没有成本,大家的最优选就从维护供需变成了,谁更快按下按钮。
而今天真正变化的东西是什么?美联储把利率拉升起来了,按下去的成本飙升。
所以,几乎所有的股东至上企业都开始主动拥抱维护供需,赚的钱要不还债,要不返还给投资者,囚徒困境消失。
这就是全球石油公司的核心逻辑。

配置喵03-08 13:37

这不是一个好问题,你这个问题等于问我未来还会不会涨,所有能回答这个问题的你都可以拉黑。
我给你的是逻辑,具体你要自己分析,并且承担风险,获取收益。

配置喵03-08 14:10

研究开采成本的意义并不大,如果严格看开采成本,那么与当前油价比,怎么算都有利,反正都是借钱开采,倒手就赚钱,最大风险是借钱的成本,也就是利率。正如我原帖聊的,页岩油的特点是初期产量迅速而巨大,这个特点会立刻对当前油价进行冲击,导致行动慢的亏钱,你无法判断你是行动快的还是慢的,在低利率下无所谓,这次错过下次补回来,做为囚徒赌起来没压力,但现在不同了。

怀念灰谷03-08 14:47

我也判断会缓慢降低 也许还会有一些反复
感谢喵大
我觉得你的宏观思维和国际化视野特别好
在你的影响下我把地产为主的仓位构成调整为煤炭石油电力国央企垄断行业+美股科技的哑铃策略
商品逻辑+科技突破
目前逻辑自洽整个人舒服多了

看猩猩很浪漫03-08 16:15

页岩油停产复产哪有那么容易……耗时耗钱。成本50。

全部讨论

再多说两句页岩油对油企的影响。
首先你要了解页岩油的特征,页岩油是一种开采特别迅速的品种,你可以简单理解成插进去一个管子,马上就出油,但是缺点也很大,前期出油量巨大,但是衰减也特别快。
不客气的说,去过十几年能源股的低迷主要责任就是页岩油的存在。
因为页岩油的存在,所有股东至上的油企陷入的囚徒困境。而供需平衡的维护成为了过眼云烟。
为什么?
大家可以想象一下,你前面有一个大红色按钮(页岩油),只要你一按,就会变出大量的原油。
但是按这个红色按钮是有成本的,按下去的成本就是利率。
在过去十多年的零利率时代,这个成本几乎为零,那么问题就出现了。
一旦市场上油价上涨,也就是供需失衡,正常情况下,大家应该为了股东利益主动维护供需,但现在企业面临的真实情况是,只要按一下按钮,油就出现,就可以卖个好价钱。
因为按下去没有成本,大家的最优选就从维护供需变成了,谁更快按下按钮。
而今天真正变化的东西是什么?美联储把利率拉升起来了,按下去的成本飙升。
所以,几乎所有的股东至上企业都开始主动拥抱维护供需,赚的钱要不还债,要不返还给投资者,囚徒困境消失。
这就是全球石油公司的核心逻辑。

这次拉石油主要还是跟着红利吧

03-08 12:48

我有个问题:你每天阅读时间是多少啊?每天固定阅读的媒体是哪些?你这个输出量太大了好奇你的信息摄入是如何养成的

喵喵,实话说你不要生气呀,我们做投资千尽可能要少的持有个人偏见和刻舟,感谢你这些年对粉丝认知提升上的帮助,所以有机会还是想互相帮助互相提升,因为没有人是万能的。经济周期包含债务周期、ZZ周期、行业景气周期等等,你站在债务和ZZ角度想想,会不会,其实前几个月私信和你讨论过这个事情的呀,如果想明白一切都会豁然开朗。企业利润的聚集,一定是诞生在供需关系均衡的基础上的,因为不能多供需,所以只能看待需求,谁供需最紧绷,谁对需求就会率性有反应,谁就会先有超额利润,谁就会先有超额收益,上游是谁的,起到什么作用,想清楚

03-08 12:32

你说的大家伙谁海油还是石油

03-08 13:20

石油涨是全球通胀中枢上移的结果呀,这篇分析会误导别人的

03-08 12:52

请问现在买还来得及吗?

03-08 15:27

1

03-08 15:16

1

03-08 13:02

简言之,在行业上升期,量大出奇迹。