我觉得对于大部分投资者来说，尤其是价值投资者，他们核心的问题在于：

做了太多的定量分析，但是几乎很少去定性分析。

而后者要比前者重要万倍。

任何高效市场，定量这一部分，都充分的反映在价格上了。

而你真正的优势在于，定性角度，你是否看到市场没有看到的东西。

举个简单例子，$好市多(COST)$ 刚上市的时候，所有分析师对好市多的定性分析都是，结构性的低利润率。你用任何定量的手段测算，市场都会给出极低的估值。

但Nick Sleep看到好市多通过极低的利润率放弃短期收益构建长期稳定增长的会员费收入。

最后证明Nick Sleep是正确的。

定性的重要性在于，普通人认为股价的涨跌是因为定量分析的结果，也就是所谓的买贵了还是买便宜了。

而股价涨跌的真正驱动力在于，未来发生了什么，削弱或者增强了定性逻辑。

而这也是投资中最难的部分，没有所谓的六边形战士企业，他们总是在某一段时间或者环境下顺风顺水，而当要素发生改变，企业也随之变化。

你要做的就是在市场发现之前，先去发现他们。

用通俗的说法是，发现护城河很重要，了解护城河的宽度更重要，但最重要的是，明确护城河的方向。