看见了一个15年末就开始持有沪深300指数的组合。

虽然总收益只有0.67%，但是已经跑赢了70%的雪球组合了。

事实上，由于这个组合的时间比较早，如果把时间拉到2019年，沪深300跑赢了90%的雪球组合。

要知道，沪深300本质上是一个地产上下游产业链指数，近期表现非常差，即使这么差，依然能跑赢大多数价投大本营组合。

为什么？
我个人觉得，最重要的原因是，价投完全不敬畏市场。

很多人分不清，高估值，低估值，高估，低估。

高估值，低估值是基于历史数据客观存在的，比如我们知道$英伟达(NVDA)$ 用各种估值逻辑判断，当前都处于高估值，因为大家一致看好AI未来，而香烟之王$奥驰亚(MO)$ 呢，处于低估值，因为大家排斥烟草。

但是，我们绝大多数人，是无法判断他们是被高估，还是低估的。因为这涉及到预测未来，每个人对未来的理解都不一样，而市场，汇集了所有客观信息以及人类的主观判断，最后形成价格。

请相信我，你没那么大能耐，你很难打败价格，就像雪球汇总的组合很难打败沪深300。

普通人所谓打败市场几乎有且仅有两种方式：

一，短期内的运气好。雪球从来不缺短期翻倍的大神，月收益翻倍甚至都排不进雪球组合top10，但是拉长看，大多都老实了。

二，加大风险敞口。痴迷于单吊，上杠杆，某一段顺风时期确实可以大杀四方，但最后通常一波回到解放前。

纯粹的价值投资作为一种远古策略，他是有非常明显的时代限制的，当市场不够高效的时候，高效的个人是有可能战胜市场的，即便强如巴菲特，为什么要买BNSF，看奥巴马上台后对美国铁路的投入以及竞争对手的打压就知道了。当年伯克希尔对铁路的游说献金激增不是没有道理的。

任何一个行业或者技术，如果你发现进入门槛极低，那么他的毕业门槛通常极高。如果书店随便买本老头封面的书都能帮你入门，那么必然难以毕业。

最后，随便翻了一个差不多同期的，最简单的股债平衡组合（60%沪深300，40%债券），跑赢了86.4%价投组合。。。