昨天聊了软银与阿里，今天详细的讲讲。

首先，先说软银，软银干的事情基本上可以概括为，给没上市的小企业钱，然后想办法让小企业上市，高估值后套现继续循环。

这套游戏有一个最大的问题，就是资金成本。日本，可以说是整个地球上资金成本最低的国家，所以，这种类套利游戏可以在过去很长时间蓬勃发展。

不是每个企业都能孵化成功，但是没有关系，只要资金成本足够低，滚动庞氏就可以了，少数成功的就可以覆盖并赚的盆满钵满。

换句话说，软银有非常高的杠杆，这一点与长期资本公司非常像，长期资本公司押注的底层是，俄罗斯做为主权国家国债不会违约，而软银押注的底层是，日本政府由于大量的杠杆以及长期通缩所以日元不会加息。

随着疫情后日本通胀冒头，软银流动性吃紧。

第一个想到的是谁，当然是小老弟阿里了，2022年8月软银签了关于阿里股份的预付远期合约，直接获得了大概340亿美元的流动性。你不用管这些衍生品是干啥的，你只需要知道，阿里股价下跌对软银有利，如果阿里股价上涨，软银可能就崩了。

甚至软银把从阿里股价下跌得到多少好处（6240亿日元）写在自己的年报里。

当前，由于日本GDP负值以及通胀压力，BOJ爸爸不可能像之前那样爱软银了。

为了救老孙，阿里的大股东们都不会希望阿里股价上涨。

所到底，写这么多我想要聊什么？

上面只是一个例子，我真正想说的是，为什么我在雪球写了很多貌似反对价值投资的文字，一个重要的原因是：

对于新手投资者，尤其是被价投洗脑的新手投资者，他们坚定不移的认为，投资股票，就是投资企业。

而事实上，真实世界远比这要复杂更多，一个企业同时会受到企业本身，政府政策，央行政策三大主要力量影响。

去简单的计算企业内在价值的意义越来越小了，因为内在价值会随时变化。

即使是价投标杆巴菲特，大家有兴趣仔细研究下伯克希尔08年的经历，巴菲特押注高盛的原因，当时巴菲特的原话是“如果我认为政府不会采取行动，我本周就不会做任何事情。”

这是一个复杂的世界，如果一种逻辑白痴都可以秒懂，那么请万分谨慎。