一个有趣的产业链内对冲逻辑。

故事从一台汽车出现了严重的交通事故开始。

第一步，走保险，保险公司$Progressive(PGR)$ 会派来理赔员评估汽车损伤情况。

如果理赔员发现，修好这台车的成本比这台车的残值还要贵，那么就没有修的必要了。

直接定为全损。

这时，这台车会去下一目的地，回收场，等待第二个公司$科帕特(CPRT)$ 来处理。

CPRT经营报废车回收场生意，一方面，他的货源是保险公司寄售的报废车，一方面，他的买家是各种汽车拆解商，零件商，二手车商等等。

CPRT的优势是，他有200多个回收场，因为回收场存在报废汽车危险品及化学品泄漏地下，所以很难审批，并且回收场需要离市区非常近，降低拖车成本。

这些优势导致整个回收场行业只存在双寡头垄断（CPRT,IAA）

由于CPRT80%的收入来自于保险公司，所以保险公司亏的，就是CPRT赚的。

第三步，对于车主来说，旧的不去，新的不来，老车报废了，就去买新车喽。

这直接影响到$汽车地带(AZO)$ 这种老车配件商的生意。

同样，如果AZO生意好，意味着CPRT的生意可能就不太好。

所以，对于整个产业链，我们可以简单的构建一个组合。

持有PGR CPRT AZO

如果我们单独持有这三家公司是，过去的表现如下：

红框标注了历史年化收益以及最大回撤情况。

当我们均等持有三者时：

如图，我们获得了更高的回报以及显著降低最大回撤。

当然，最后还要友情提示一下，历史业绩不代表未来。