应邀聊一聊$硅谷银行(SIVB)$ 

首先，SIVB到底是个什么样的公司，很人多一看到破产，第一反应是，这个一家垃圾公司。

我们看下历史吧，如图所示：

这家公司1990年上市（跟A股成立几乎同时），是美国的第16大银行，截至到上个月。

年化收益15.4%，秒杀了标普500，甚至把伯克希尔都按在地上摩擦了33年。

假如有一个人30岁的时候在SIVB上市就买入SIVB10万美元，然后上个月63岁退休卖出，会到手1110万美元。几乎是同期标普500的五倍，这个人一定是投资大赢家。妥妥的超额收益！

那么，为什么SIVB会产生超额收益呢？

银行是怎么赚钱的？

简单说，银行左手吸收存款，然后右手更高的利率贷款，赚差价。专用名词叫NII，NII是SIVB的第一利润来源，大约73%。

SIVB主要服务私募及初创企业，在硅谷，这些行业都是烧钱，缺钱，用钱的大户。

假如你是一个初创企业，你需要拉团队，你需要办公场所，你需要办公用品，你需要PPT，哪哪都需要钱，然后SIVB主要给类似你这样的人贷款。

而你拿到钱之后呢，装修自己的门面，然后去找投资者股权融资，一轮，二轮，N轮下来，你融到了海量的资金。

但是这个钱，不会马上的花出去，这一堆钱又不能放到仓库里，俗话说，吃水不忘挖井人，再把钱存回SIVB吧。

所以整个流程就变成了：

央行拿出1美元准备金，然后SIVB变成10美元贷款给初创，初创用股权融资了100美元，烧掉20美元，把剩余的80美元又存回SIVB，SIVB再拿这80美元找下一个初创企业贷款。

一个永动机产生了。

说到这里，这几天到底发生了什么？

疫情之后，美联储直接把利率压到了零，热钱开始泛滥。

王多鱼的故事大家都知道吧，甭管什么项目，这钱我投了。

这直接导致初创企业在股权市场拿到了海量的资金，花不完~

既然花不完，初创企业就选择把钱全都存回SIVB。

SIVB的存款从2019年的617亿跃升到2021年底的1892亿。

问题来了，市场热钱太多了，SIVB贷不出去。

怎么办？

SIVB拿出了800亿，买了MBS（抵押贷款支持证券），其中97%是十年期，收益率1.6左右。

问题来了，由于2022年美联储因为通胀突然加息，市场上的热钱消失了，各家初创企业没有办法继续画饼融资烧钱，只能取回自己存在SIVB的钱。

但是SIVB的钱都买MBS了，利率上升，MBS价格暴跌，现在变现给客户钱，就巨亏。

消息大家都知道了，SIVB为了给客户钱卖了其中的210亿美元，亏了18个亿。然后希望通过市场再筹集22.5亿美元用于流动性。

客户这时候懵了，你都开始变卖MBS了，说明你的流动性出了大问题啊，赶紧去把自己的钱取回来。因为美国银行保险只保证25万美元，一旦SIVB出问题，自己辛辛苦苦画饼融来的钱就打水漂了。

挤兑开始！

整个事情聊的差不多了，这些内容对我们普通投资者有什么意义呢？

我在这个账户上反复的聊，风险与收益是一把双刃剑。

对于普通人来说，不管你是用价值投资逻辑，量化因子逻辑，还是五行八卦扔鞋抛骰子，你能获超额收益大概率不是你具备了阿尔法能力。

而是你承担的你知道，或者你不知道的超额风险。

亦或者，你如同上面例子中的退休老哥一样，运气好，而且是长达33年的运气好！

要知道，从基本面分析的角度看，SIVB绝对是一家优秀的公司，否则也不会长期给投资者带来超额收益。

而且SIVB买的MBS某种意义上是无风险产品，只要拿到期，还本付息。

虽然这是一家科技敞口高的银行，但是他成功的熬过了2000年科技泡沫，2008年金融危机。

而且SIVB几乎适配所有宏观环境。

降息，科技需求躁动，量大。

加息，银行本身的生意模式，便宜的融到存款，加息可以更贵的贷款出去多赚钱，价高。

如图所示，在美联储加息的初期，SIVB股价是暴涨的。

而且这一切悲剧是完全可以避免的，只要SIVB跟其他银行一样，买入一些利率互换产品对冲利率波动，一切后续的问题都不存在。

但是，你花钱买利率互换保险，你的利润就降低，你就无法给投资者提供如现在一样的投资收益。

风险不会消失，只能适度分散，或者交易转移，你不转移，那么他就在某个角落盯着你，你可以安全无事故的运行了33年，但爆炸只需要一天时间。

天上从来不会掉馅饼，与君共勉！