多说几句收益率曲线倒挂。
收益率指的是债券收益率。
收益率曲线指的是沿着时间横轴的收益率变化。
简单理解,越是近期,收益率应该越低,这跟你去银行存钱差不多。
存3个月利息最少,因为你3个月之后就可以把钱取出来,你的风险最小。
存30年呢?利息会增加,因为你开始承担长期取不出钱的各种风险。
收益率曲线通常是随着时间向右上走的曲线。
收益率曲线倒挂,意味着短期收益率高于长期收益率。
这通常代表人们预计短期内风险增加,所以要求更高的补偿。
收益率曲线之所以对经济衰退的前瞻性非常好,一个主要原因是:
收益率曲线具有索罗斯所说的反身性。
当人们看到曲线倒挂,会对应做出反映。(为衰退做准备)。
而这种反应又反过来作用在收益率上,导致更深的倒挂。
周而复始,最终,所有人存钱,不消费,经济衰退成为了现实。
下图是长期收益率曲线倒挂与衰退之间的关系。
几乎每次出现倒挂后的6~12个月,经济进入衰退。