关于康师傅的投资逻辑，冯柳是这样说的：
“再说一个2016年的非A股案例，当时，一个方便食品生产商的一季报数据很差，同时各方反馈中报会更确定性的加速下滑，这就形成了一个很清晰的落败及衰退共识。但我们研究了韩日台等其它国家和地区，发现还没有方便食品老大被取代的先例；而且，也都没有出现经济波动和人口结构导致该行业增速有大幅下滑的历史。于是我判断，之前的市场共识与常识相悖，就在大家对企业中期经营确定性下滑的判断中逆势买入，以长期常识对抗中期共识。结果戏剧性的是，数据如大家所料大幅度下滑后，股价却短时间上涨了50%，之后一年更是上涨了近3倍之多”。
另一段表述在这里也颇为合适“当然，承担风险的前提是风险被充分暴露与定价，我愿意去承担现实风险，但会回避理论风险。当风险已成为现实，大家都在担忧的时候，我会去积极承担它，理论风险是在逻辑上、理论上有这种可能性，但大家认为它暂时不会发生”，康师傅控股的风险，在2013年的时候早已成为现实，在2016年被演绎到极致。
康师傅2016年一季报收入下降9%，净利润下降46%，二季报收入下降19%，净利润下降87%。是收入连续第九个季度，净利润连续第八个季度下降。
股价从2014年8月14日的20.82元下降到2016年8月3日的6.10元，下降幅度71%。2016年8月30日中报披露之后，到10月7日上涨至9.32，上涨了50%。到2018年7月13日股价到达18.94，上涨了3倍，几乎收复了全部失地。
按冯柳文中描述，买入时间应当在2016年二季报前。最低点估值时，市值约340亿，估值从40倍杀跌到25倍。如果假设未来能恢复正常时20亿左右的净利润，则估值为17倍。
康师傅这段时间的衰落，与外卖平台的兴起直接相关。随着外卖的崛起，各平台疯狂补贴、飞速发展。2013年在线外卖市场增速49.8%，2014年71.3%，2015年45.2%，2016年33%。2011—2016年，中国外卖市场规模由216.8亿元增长至1662.4亿元，6年间增长了近8倍。与此形成对比的是被部分替代的方便面行业，2013年方便面销售到达顶峰462.2亿包。其后三年下滑，2014下降-4.8%，2015年下降-8.1%，2016年下降-4.7%。造成了康师傅2014-2016连续三年收入下跌，2013-2016连续四年利润下跌。
绝望中的希望有哪些呢？首先，仔细观察数据，方便面的韧性其实很强。在在线外卖满20减18等巨额补贴下，销量仍仅有个位数下跌。那么在补贴退潮之后，其表现还是值得期待的。
同时，康师傅也没有坐以待毙，而是开始自救。2016年，康师傅陆续推出了“黑白胡椒”“金汤”“匠汤”等多款新品。这些产品定价均在5元以上，主打健康特色，瞄准的是对生活品质有要求的白领人群。该产品升级策略很快奏效。2018年年报显示，康师傅净利润24.63亿元，同比增长35.42%。其中，高价面销售额同比增长10.6%，成为业绩功臣；中价面、较低价的干脆面销售额则同比下滑24%。
还有一个原因就是文中所提的，日清食品（2897.T,1475.HK）等方便食品龙头的长期表现一直很好，并没有因为消费升级等原因而一蹶不振。
到了2016年，外卖补贴耗尽，百团大战结束。市场仅余少数头部玩家。方便面又恢复了增长。
类似的投资冯柳之前参与过一次，就是线上零售替代线下的高峰期。在对线下的一片看衰声中，冯柳认为线下渠道仍有其自身的优势，与线上不是替代关系而是互补关系。因而有了对鄂武商、欧亚集团等成功投资。
逆向投资在大是大非面前通过深入研究，找到共识与常识相悖之处下手。假逆向认同市场的方向但不认同市场的幅度，找到市场方向对但幅度错的地方。例如外卖对方便食品确实有替代作用，因此当外卖强劲增长时，康师傅的下跌的方向是正确的。但当这一方向的共识过强，强到不顾常识的低的时候。就是假逆向投资的好机会。
假逆向是个非常重要的概念，因为市场价格的剧烈变化往往的确是有基本面原因的。尤其是跌到深度价值的股票，往往并非单纯的杀估值，而的确是杀逻辑。同时，下跌很容易自我强化，在持续下跌中，过去上涨时被忽视的悲观逻辑重新被投资者唤起。就像二战在莫斯科城下陷入僵持之后，记叙拿破仑在俄国失败的书籍一下子在德军中流行起来一样。跌的越多，认同悲观逻辑的人就越多，当杀到绝望之处，也就是冯柳说的“市场已经不是市场，进入了无效状态”，“即使看错也能赚钱”的时候，希望才能以一个便宜的价格到手。也就完成了一次成功的假逆向投资。