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上海 投资经理

听雪阁回复的提问

博主继续解析冯柳[笑]查看全文

他的全部讨论
冯柳操作解读十三:人福医药 人少的一条路

如今的医药板块估值泾渭分明。要么业绩好估值贵,要么公司烂估值低。凡是投资者公认的好股票,估值一般都40+,而估值十几二十的,一般都有比较明显的瑕疵。冯柳的绝大部分医药持仓都属于第二类。重仓的人福医药就是其中典型。 人福医药拥有三条大业务线,几十个子公司,核心是全国麻醉药领域的龙...查看全文

冯柳操作解读十二:国检集团 国企中的模范生

兴全一位基金经理曾这样解释他重仓永辉超市的缘由:尽管有一些问题,但这样清晰的龙头以及如此低的龙头市占率在别的行业再也找不到了。对此观点本人不以为然。国检集团就是一个例子。 检验检测是一个非常分散的行业,截至2017 年底,全国检验检测机构共计36,327 家,其中超过1.6 万家国有检测机构...查看全文

冯柳操作解读十一:金域医学 长短逻辑的对抗

在熟悉的领域,冯柳比较愿意挑选冷门的标的。随着食品饮料越来越贵,而医药生物在去年下半年医保控费阴影下经历了一轮杀跌,冯柳的持仓重点集中到了医药上。其持仓特点总体体现出了鲜明的逆向投资特征,投资了大量冷门和不被看好但估值有相当优势的公司。但今天讲的金域医学是一个例外。 金域医学...查看全文

冯柳操作解读十:广日股份 选龙一还是龙二

公司的主营业务是电梯及零部件的生产和销售。是华南第一大电梯制造商。 我国电梯行业从上世纪八十年代初开始连续保持高速发展 30 多年,但从 2014 年开始,因房地产业开发投资完成额增速持续下滑,电梯行业景气不再,面临市场需求放缓的压力,国内电梯产量及保有量连续两年增速下滑,2015年电梯产...查看全文

最近比较忙,正在写查看全文

冯柳操作解读九:梅花生物 过剩行业的投资之道

梅花生物2011年借壳上市。主业为生物发酵产品,包括味精70万吨、氨基酸(主要是苏氨酸26万吨和赖氨酸70万吨), I+G 1.2万吨和黄原胶6万吨。除了I+G外的其他三种也是它最大竞争对手阜丰集团的主力产品。 味精行业现在是梅花和阜丰两家寡头竞争,两家CR2达到了81%。其中阜丰52%(130万吨),梅花29%...查看全文

冯柳操作解读八: 岱美股份与精锻科技 反弹的飞刀

冯总优秀的地方在于,从天上掉下来一堆飞刀中,找到会反弹的几柄。我们以岱美和精锻来分析一下能反弹的飞刀有什么共同特征。 岱美和精锻都属于汽车零部件行业。岱美是全球汽车遮阳板龙头。市占率全球第一。精锻为差速器用锥齿轮龙头,市占率全国第一,全球10%。 A股有上百家汽车零部件公司。比较...查看全文

冯柳操作解读七:中兴通讯 时空的二元约束

冯柳的“浅度研究”思想对巴菲特的“能力圈”思想是一个重要的突破和补充。巴菲特的能力圈是非常杰出的思想。然而,每个人能熟悉的行业都是有限的。而在有限的能力圈中,常常会没有合适的机会。过少的机会又可能带来极度集中,无法适度分散风险。尤其对于A股这样风格极端的市场更是如此。冯柳的思...查看全文

冯柳操作解读六:安迪苏 左侧的代价

先看冯总接受的采访: 中国基金报记者:从公开资料看,有一个公司你去年一直在加仓,今年一季报减持后,这只股票一度又涨了不少,算不算是操作失误? 冯柳:"我去年买的时候是觉得它长期逻辑比较清楚简单,主要产品价格在长期低位,即使产品价格再跌,业绩负增长,股价也不怎么会下跌了,因...查看全文

冯柳操作解读五:海信家电 横看成岭侧成峰

冯柳本人对投资海信家电的逻辑做过如下论述: “一个是空调制造业的公司。它参股的那块业务做得很好,属于有很强锐度的优质供给,但自身的其他业务只能排到前三名之后,前者我判断是一个好共识,后者则是个可被阶段性改变的坏共识。那么在股价足够低的时候,坏共识在估值中得以体现,我便左侧买入...查看全文

冯柳操作解读四:海利得 低估的成长股

在A股很长一段时间,成长和低估几乎可以说是反义词,只要是成长股,获得一个很夸张的估值几乎成了惯例。寻找被低估的成长股是一个很不容易的工作。我们用冯柳的这一案例来研究成长股的逆向投资。 海利得是世界车用涤纶丝龙头。包括安全带丝,安全气囊丝,轮胎用帘子布,同时也涉足相关的石塑地板...查看全文

冯柳操作解读三:顺鑫农业 北境之王

冯总一直认为广阔的北方白酒市场应当会出现全国性的大单品。如今牛栏山正在向这个目标快速靠近。尤其是其在华东华南取得突破后。 顺鑫农业是全国白酒销量冠军。在其它酒企注意力集中在次高端和中高端时,其白酒品牌牛栏山二锅头在集中精力发展自己的优势产品:十几元的大单品陈酿。 牛栏山的经营...查看全文

冯柳操作解读二:洽洽食品 困境反转的经典

洽洽食品得名自90年代风靡一时的恰恰舞。可见创始人的思想比较开明。同时,公司用袋装解决了散装瓜子脏手的问题,水煮解决了入味的问题。可见是一个有创新基因的公司。 坚果炒货虽不起眼,但也是个不小的行业,大约有1500亿的空间,近五年以8.6%的复合增长率上升。 然而其中的龙头洽洽食品在很长...查看全文

冯柳操作解读一:中国科传 专业的胜利

加入高毅以后,冯柳关注面变得非常广泛,持仓中增添了很多原先不熟悉的行业。开始进行“浅度研究”。虽说是浅度研究,但冯柳是一个知行合一的人,其对这些股票的核心投资逻辑也必然是建立在之前熟悉的套路上的。就像鸠摩智用小无相功就可以模仿少林七十二绝技一样。同时,冯总指出:“研究半天才...查看全文

怎样选择优质股票 (四:当前龙头型)

有一类公司已经通过自身的努力已经在行业中取得了领先甚至垄断的地位,是投资者较为公认的白马股。在该类股票中重要的不是发现而是选择。在前作《为什么投资要首选龙头》中我们已对当前龙头的竞争优势有过较为详尽的分析。本文主要补充三点:为什么投资者常常低估龙头的天花板,什么样的龙头会遭...查看全文

怎样选择优质股票(三:高速成长型)

不论是美股、港股还是A股市场,最绚烂夺目的莫过于十年股价涨幅数十倍甚至上百倍的成长型公司。然而,成长股的投资的鲜花大道下布满了陷阱。 首先是投资者寄予厚望的成长股往往会有较高的估值(四类投资中最高),因此很难有较高的安全边际。如果说价值股投资的最大痛点是容易掉入低市盈率的估值...查看全文

怎样选择优质股票 (二:供需异步型)

相对而言,这一类股票拥有四类中最高的逻辑兑现速度和资金使用效率。 把投资组合想象成一家企业,可以用类似杜邦分析法的方式将投资组合收益率拆解为两个部分:投资逻辑正确概率以及资金使用效率。 也就是说,把基金净值的增长类比为ROE, 投资逻辑的正确概率比作公司的净利率。那么投资逻辑兑现的...查看全文

怎样选择优质股票 (一:凤凰涅槃型)

成功投资的第一步是认识被投公司的属性。从实践中总结发现,每一类公司所处的发展阶段不同, 面临的问题差异很大,适用的投资方法是大相径庭的。只熟悉某种股票的人可能会将自己的经验错误的总结概括并将之代入与之性质完全不同的另一类股票的投资上而遭受惨痛的失败。正如《反经》所说:“王化之...查看全文

2019-04-04使用模拟盈亏以 26.32元卖出 $杰瑞股份(SZ002353)$查看全文

2019-04-04使用模拟盈亏以 65.31元买入 $扬农化工(SH600486)$查看全文

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