$柏楚电子(SH688188)$ 尝试梳理一下柏楚这几个月的股价走势脉络。大概一个多月前，因为很偶然的一个机会搜到网络上有一个激光切割机行业景气调研的简短消息，内容是四月份激光切割机行业国外需求维持旺盛，但国内需求特别是高功率需求大幅下滑30%以上（忘了是同比还是环比）。按柏楚目前的半年报预约公布节奏看，这个消息大概率为真，而且可能不仅是四月份，整个二季度下游需求都不是太好。
而从这个角度看，柏楚这几个月的股价颓势，应该就和这些非常善于跟踪行业景气边际变化国内机构投资者提前掌握了这一情况，从而据此展开的相关操作有一定程度的关联。这也比较好地解释了为何柏楚相对高点的跌幅大于其他一些也有协议减持情况的股票。
但看到这里且先别急，我想再分析（瞎猜）一下为何四月份乃至二季度下游激光切割机行业出现国外需求旺盛、国内需求下滑的奇怪现象。很多投资者对柏楚的成长机制不是非常了解，简单给个结论，柏楚在高功率领域的成长性是非常难得的基于产品应用渗透率快速提升而形成的成长性，是基于高功率激光切割机在钢构、造船等领域对于火焰和等离子切割替代而形成的成长性，这种成长性具备空间大、速度快、增幅强的特点。而且在工业设备领域这种基于性价比优势而推动的替代，还具备持续性强的特点，下游一些客户通过设备更新形成的效率成本优势会倒逼竞争对手跟进，除非在宏观景气度很低时这种进程才会被非常谨慎的资本开支计划打断。因而那则调研消息里提到的四月份情况有些吊诡，钢构和船舶是两个截然不同的下游工业领域，不太可能两个领域同时发生景气度的剧烈下滑，而且造船目前明确处于一个的非常大的景气上升期。而造成这种情况的原因我个人猜测应该是今年中央推行的工业设备更新鼓励政策，从一些央媒新闻看，高功率激光切割机甚至成为这一政策的典型案例来被报道。但问题在于这一政策的实施细则目前不知道是否已完全确定，但下游客户则可能在设备购置时进行推后以等待细则落地后采购，来获得相关补贴（好政策也需要好的执行）。
最后，柏楚的投资者可以关注下前段时间柏楚几乎没有引起任何波澜的新产品发布，就是那款伺服驱动器。个人觉得这是柏楚在之前的软硬一体化战略下的又一次尝试和突破。其现实商业意义在于，通过系统加伺服实现产品性能差异化，极大地加高了其在中低功率这一领域正趋于弱化的产品差异化优势，同时在目前成长性已边际减弱的这一领域里无中又生出一块诺大的成长空间。