上两篇讨论长亮的公司特质和生意属性，最后一篇聊聊长亮的价格和估值。
上一篇的评论里有个留言说到市场的有效性问题，这个问题其实很大，这么多年股市投资做下来，再加上那么多的股票投资书籍看下来，一个基本的结论就是：市场定价的背后是无数市场参与者用资金投票的结果，这些投票和博弈当中当然会有一些非理性纯赌博的成分，但随着市场成熟度的上升，投票和博弈中理性的成分会越来越高。但是，理性和正确之间还是有本质差别的，所谓理性指的是根据事实和数据以一定的逻辑作出博弈选择，但理智的未必就正确。就像巴菲特说的，如果市场始终都是正确的，那我恐怕只能在街边乞讨。
从去年四季度开始，赛道投资、资金抱团成为市场上不绝于耳的热词，这些市场主流资金的选择背后有这些资金自己的逻辑，逻辑主线我判断应该是在全球经济深陷疫情泥沼、国内经济率先走出泥潭，国内货币政策可能边际收紧，而中美博弈造成的不确定性阴云始终环绕，在这些不确定性很强的大背景下，确定性成为主流机构资金的选择。这种选择不可谓不理性，但一定正确吗？如果股票短线的涨跌来看，参与了这些抱团股和赛道股无疑是正确的，但长期看这些估值高高在上的抱团股和赛道股就能一直涨下去吗？我看是未必的。都不用去说美国的漂亮50泡沫，就说我们自己身边最近的17年的核心资金永不倒神话，再往前的中小创神话，这些资金堆砌的直插云霄的股价背后都有当时来看非常合理的逻辑支撑。但股市就是这样，一种逻辑演绎到极点之后就会回摆，在回摆的过程中踩踏是在所难免的。区别只在于多年之后，这些企业里有的用后来的发展证明了当初市场对他的预期，而有的最后却再也回不去当初疯狂的高点。
所以对于我个人来说，我没法判断这些抱团股赛道股的神话还能演绎多久，但我觉得到目前为止，于其再去跟随别人的逻辑去追捧那些已经被价格充分反映的确定性，不如继续坚守自己看得懂的成长性和确定性。当然，这种坚守的过程可能还会有很长的时间，还会很煎熬，但过去十多年的投资经历告诉我，这应该才是正确的事。
所以很多非常在意长亮股价短期表现的朋友，恐怕并不能从我这里得到什么安慰和鼓励，前天很残酷，昨天更残酷，今天依旧残酷，明天也许会更残酷，但明天的明天一定会变好，只是我也不知道这个明天的明天到底什么时候才来。
所以到这里又说回好公司好生意的重要性，如果投资人对一个公司的优秀特质和经营特性没有信心，那么当好价格出现的时候是肯定把握不了的。因为当好价格出现的时候，一定伴随着由长时间的股价下跌和盘整带来的强烈的痛苦感和感觉上的不确定性，如果没有对标的的公司特质和生意属性的强烈信心往往是没法度过这种煎熬的。股市上有个说法，你永远赚不到你认知范围之外的钱，如果没有对好公司好生意的认知和判断，哪怕你度过了这段煎熬，恐怕在之后股价回升的阶段，也会早早地放弃。这个在我身上就很明显，广联达16年从12元左右介入，熬了三年但到了31.5就早早离场，后面到千亿市值这段全然错过，恒生电子18年底广联达出清后半仓入恒生半仓入启明，但19年仅仅收获了60%左右的收益就因为所谓的高低切换了卫宁。当现在再回过头去看广联达和恒生电子，反思就是不要轻易全部放弃在那些好公司好生意中的仓位头寸，这些公司和生意的价值创造周期往往会比我们想象的还长得多。
再说说很多朋友关注到的长亮和其他银行it类企业的估值差，我只能说这些估值差的背后是市场是有逻辑的，并非全然非理性的，但这个逻辑在过去对不对，现在还对不对，未来还对不对，那就需要看过去市场通过投票演绎出的估值差，所代表的市场对未来这个行业的竞争格局的判断，在未来是否会被证实还是证伪，甚至超预期证实或超预期证伪。
当然，我个人对长亮好公司好生意的判断也会有错误的可能性，其实在长亮股价持续下跌的这几个月里，我也在不断思考和寻找自己对长亮的判断是否存在逻辑盲点，特别是在这上月底和这个月中把快速盈利的中科创达的仓位和相对跌幅较小的电连技术的仓位继续往长亮中加仓，持股再次进入到高度集中状态后担心自己判断错误的压力也不断增加。
昨晚长亮的业绩预报也算是暂时给自己吃了一颗定心丸，如果光光从表观数据上看大家并不觉得这个增长很惊人，但真正深研长亮的朋友会知道在今年的疫情和会计准则变动的情况下，长亮的这个业绩预报有多惊人，也许有的朋友会拿宇信的业绩预报数值来和长亮比，但无意冒犯，尽管都属于银行it，但宇信的主力产品线信贷类和数据类的实施周期相对比较短，受新会计准则的影响相对较小（当然，这不是说宇信完全没受影响，客观说，宇信的预报也非常优秀）其实可以对比下做券商核心的恒生电子，在疫情和新会计准则下恒生的营收和利润变动情况。
不知不觉今天写了这么多东西，写这些东西是希望抛砖引玉，希望有更多对长亮对行业有自己独到的研究的朋友能多多分享一些心得和信息，也帮助我寻找下自己思维中的盲点。