$帝亚吉欧(DEO)$ $贵州茅台(SH600519)$ 所有行业都有周期，天时是投资最大的驱动力。帝亚吉欧也是优质公司，但因为全球化布局和多元化产品纤维，结构性机会被弱化很多，而中国高端白酒正赶上特殊目标市场的消费升级而显现出巨大的经营弹性，这点上帝亚吉欧也只能望洋兴叹。加上evcfo估值26倍，相比后续增速的确定性安全边际差了很多。