近期赛灵思的走势再次印证了成长、价值与安全边际的关系。从年初错失十年一遇的价值投资盛宴到两年三倍的5G龙头竟然吃到个零头，背后的一切都是对安全边际认识不足。这两类机会抓不住，价值投资也只是一场场的赌博。

现在回看，成长价值投资把研究重点放在价值基础之上的成长性，会对未来的业绩进行预计，更容易通过PEG的角度看向上的空间和估值保护。但任何预测都会犯错，安全边际就是在发生小概率犯错事件下，还能保持本金的安全。之前按照预计2019年13亿cfo，但从上季度显示，环比增速消失，公司也认为峰值已到，那么如果保持2018年水平，那么估值上升到26倍，对应没有增长的硬件公司，估值显然瞬间贵了很多，必然要面临杀估值，也就是双杀。这种忽略小概率风险的价值投资，某种意义上也属于投机。因此，安全边际是检验投资风险祝重要的视角。任何公司，买入前耐心等待安全边际的出现，买入后耐心持有享受戴维斯双击带来的时间复利，都是需要耐心的事情，也因此做到了买入并持有。一切的一切，都来自于安全边际。 $赛灵思(XLNX)$

安全边际不足是投资的大敌。 $赛灵思(XLNX)$

CFO说了 没有超过10%比例的单个客户

很多时候潜力被挖掘出来的时候已经不便宜了，达芬奇机器人，大麻股，这种快速，笃定的市场，页岩石油市场你敢赌么?oxy一直在跌,老巴刚买

15年，移动互联还在热浪上，你能看清5g时间表和格局？你知道华为和中国区今天成就了xlnx?醒醒吧

是整个交易系统存在问题，和是否盈利没有关系，必须反思重整。

您买得早应该还是赚钱的吧，只不过没有跑掉财报杀跌那把？

反思赛灵思：带着自己对未来业绩增长模糊的预期，根据PEG匡算合理估值，属于带着主动判断的被动风险管理。从安全边际的角度看，之前27倍的估值和后续的增长，显然安全边际没有留够。对于赛灵思，两年前就有了5G预期而且必然发生，那么应该在2015-2016年估值在11-14倍之间的低估区域介入。如果判断5G既然到来，建仓即可中仓至重仓，那么在两三年后业绩仅增长40%的背景下，受市场预期影响带动估值大幅上升，目前24倍翻倍。戴维斯双击就是2.8倍的机会。只关注任何一个角度这个标的都会是一个极为平庸的机会。所以，基于价值及其低估上寻找成长性是提高收益率极为重要的事。交易决策不恰当，好公司也会成为一笔失败的投资。通过近一段时间的反思，理解了达里奥那句话：如果你不觉得自己去年是个傻瓜，那么你就没有进步。投资确实是认知的变现，只有不断思考、反思，才能不断前行、突破自我。今天是个纪念日！ $赛灵思(XLNX)$