$海天味业(SH603288)$ 如何寻找海天味业新的投资价值呢？今天从经销商数据来窥探究竟。
茅台新任董事长喊出，经销商是茅台的家人，是茅台成长路上的重要支撑。
茅台都能有这样清醒的认识，作为更加普通的消费品，海天不可能不知道。
有这样一句话，得渠道者得天下，就是讲渠道在产品营销中的重要性。
今天尔文梳理了海天味业经销商近10年的数据，发现公司的发展确实与经销商密不可分。
1.营收增长与经销商数量增长曲线高度重合
从2014年至2021年的巅峰期，海天经销商从2000多家增长至7400多家，增长了3.7倍多。
营收从80多亿增长至250多亿，营收增长也是3倍。
因此经销商绝对是消费品实现快速铺货的重要支撑，能够把产品迅速的呈现到消费者面前。
2.产品覆盖面在国内市场趋于饱和
从年报看2018年开始，海天的经销商已经覆盖90%以上的区市县，320个地级市，2500个县区市。
最近几年已经触达县域各重点乡镇，农村铺货不到的，也会通过各类社区团购，比如多多买菜，美团优选触达。
想通过经销商的增长，带动大面积覆盖人群的增长已不可能。
3.线上线下受到双重打击
经销商数量从7400的高峰期，回落至目前的6500。个人认为主要受到添加剂的影响，被友商抢夺了部分市场。
一些“理智”人群转战友商，和品牌在部分消费者的心智当中受损有关。
有一种声音认为，海天没有照顾到消费者的心理感受，其实和健康关系不大，你忽视我，我就和你杠上了，就这么简单。
总的来说，如果海天的经销商数据持续萎缩，那未来增长有隐忧，要投资海天，还可以关注以下几点变化。
未来增长靠什么
1.通货膨胀
我们看社融总量，从2021年的290万亿元，已经飙升到目前400万亿元，增幅37%，消费品目前价格还是下降的。
我看不管是财政还是央行，面对现在的通缩，放水还没有到底，组合拳一通下来，中国的通货膨胀很快来临。
同时大宗商品如大豆、白糖在涨价，未来在随着成本的提升，消费品迎来涨价是必然。
2.产品升级
产品高端化是未来涨价的发动机，必须迎合健康、高端化的需求，在满足大众化的同时，需要走差异化路线。
丰富产品线，目前个性化的调味料和火锅底料等，是个不错的方向。
但是像海天冰激凌或者海天饮料，那真的，心理感受不一样，有酱油的味道。
3.并购
目前调味品行业集中度还不算很高，调味品整体市场集中度20%不到，酱油高点40%。
海天积累了那么多现金，完全可以有所作为，在合适的时机，优势互补上更进一步，做大调味品行业一哥市场份额。
或者通过经营不同品牌，走上多元化的食品集团之路，这个需要新的管理团队有新的想法。
4.海外广阔天地
没有全球化就没有未来发展，企业如果还一直在国内卷下去，势必整个行业都没有发展。
看看美国的企业，要真正强大起来，让未来没有天花板，让投资者享受着全球市场的大蓝海，只有走出去，服务全球居民。
我们可以看增长很好的家电行业，走出去的典范海信家电，零售拼多多，走出去才有空间。
因此接下来对成熟大企业的投资，在海外的营收增长，将代表企业未来的成长空间。有没有全球化战略将作为考评投资对象一个关键指标。