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每经AI快讯，国联证券04月11日发布研报称，给予金石资源（603505.SH，最新价：31.28元）增持评级，目标价格为34.89元。评级理由主要包括：1）氟硅酸法增量有限，与伴生萤石法皆具超额利润；2）出海首选进口主供国蒙古，技术完美契合蒙古矿痛点；3）资产结构轻盈，ROA大幅领先同行，商业模式逐步兑现；4）萤石中枢抬升消化PE，“隐藏”资产显形PB或低估；5）氟硅酸法对萤石的冲击；6）公司出海首选蒙古。风险提示：在建项目推进不及预期、新能源领域需求释放不及预期风险、萤石价格大幅波动风险、环保政策趋严风险、安全生产风险。
AI点评：金石资源近一个月获得3份券商研报关注，买入2家，增持1家，平均目标价为31.32元，与最新价31.28元相比，高0.04元，目标均价涨幅0.13%。
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(记者 蔡鼎)
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每日经济新闻
终于有卖方开始按计算器了，按照当前规划的项目量，石头价格每涨100块，上市公司业绩多7000万。
国联柴总这篇深度报告不错，与我的几片文章分析视角不谋而合，如氟硅酸法提取氟化氢的规模测算，通过对包钢金石及江西金岭的资产结构与盈利能力来理解公司轻资产撬动重资源的商业模式。深度怀疑是不是受我的文章启发
公司单一矿山早期取得成本较低，这部分资产账面价值被低估，报告中将这部分“隐形”资产通过萤石价格的涨幅进行折算，得出被隐藏的部分资产为5.16亿元，也就是账面资产被低估的部分。如果给予5pb估值，单一矿山的价值被低估25亿.
这个思路比较新颖，我建议按照萤石价差变化进行折算或许更能体现其资产值，同时还要考虑到萤石的稀缺属性给予一定的溢价，所以真实的价值应该还要远大于这个值。
另外，将包钢金石的资源价值按照单一矿山进行折算，对应资产86亿元，权益资产37亿元，这部分对应价值37*5=185亿元。
简单估算一下，按5pb估值，公司的价值为16.3*5+25+185=291.5亿元。
$金石资源(SH603505)$