在上一篇文章代糖（甜味剂）行业分析（一） 主流代糖品种（网页链接）分析了目前市场上主流的一些甜味剂产品。在饮料配方里面看到，无糖饮料主要有两个方案，方案一：纯化学甜味剂，安赛蜜+三氯蔗糖；方案二：天然甜味剂+化学甜味剂---赤藓糖醇+三氯蔗糖。
根据上面的价格表看出，选择安赛蜜+三氯蔗糖方案主要是便宜，安赛蜜和三氯蔗糖安全性高（阿斯巴甜使用量有限制），三氯蔗糖口味是目前国内可上市的化学甜味剂中最接近蔗糖的。一些价格比较高的饮料会使用赤藓糖醇+三氯蔗糖的方案，这套方案在天然甜味剂加入后减少了化学甜味剂一些不良口感，口味上更接近蔗糖，而且赤藓糖醇是天然甜味剂，商家在宣传上可以作为一个卖点---“天然提取”。不过这套方案缺点就是贵，所以一般使用在一些相对高价的饮料上面。
我们看一下全球和国内的甜味剂市场情况
从上面分析我们可以看到目前甜味剂里面的重点明星品种就是赤藓糖醇和三氯蔗糖（安赛蜜价格便宜点，口味差点，未来还是三氯蔗糖更有优势）。这两个品种就是本文分析的重点。另外还有会加上介绍阿洛酮糖这个未来之星。阿洛酮糖类似于赤藓糖醇的天然甜味剂，不过它的最大亮点是可以产生美拉德反应，在食品加工中应用范围更广，而且不想一些醇类那样容易引起腹泻。阿洛酮糖是比较新兴的甜味剂，在一些欧美国家已经批准使用上市，国内暂时还在申报阶段，从阿洛酮糖的特性来看，未来在甜味剂领域肯定是有很大的前景。
1.赤藓糖醇
赤藓糖醇，为无气味的白色结晶性粉末，其学名为 1，2，3，4-四丁醇，分子式为 C 4 H 10 O 4 ，是一种自然界中广泛存在的天然活性物质，海藻、地衣、蘑菇、甜瓜、葡萄和一些发酵食品中均有赤藓糖醇的存在。甜度约为蔗糖的70%-80%，与蔗糖的甜味特性十分接近，爽净且无后苦味。 稳定性好，赤藓糖醇在热、酸、碱条件下稳定，适用的酸碱范围为 PH=2-12，符合一般食品对酸碱的要求。
目前赤藓糖醇的生产方法主要有化学合成法和微生物发酵法两种方法 ，其中微生物发酵法是主流工艺 。赤藓糖醇及复配糖产业链主要包括：上游的玉米淀粉糖、铵盐、酵母浸膏、罗汉果甜苷等主辅料生产；中游的赤藓糖醇及复配糖产品的生产；下游的赤藓糖醇及复配糖加工和食用消费，如下图所示（来源于三元生物招股说明书）：
赤藓糖醇市场情况:
2.三氯蔗糖
三氯蔗糖又名三氯半乳蔗糖、蔗糖素。甜度约为蔗糖的 600-650 倍。三氯蔗糖 1976 年首次被合成，1991 年加拿大率先批准使用三氯蔗糖，美国食品药品监督管理局 1998 年 3 月 21 日批准三氯蔗糖作为食品添加剂使用。中国1997 年开始允许其作为食品添加剂使用。
三氯蔗糖具有高甜度，热量值低，口味纯正，稳定易溶解，耐酸碱，安全性高等特点成为目前很多生产厂家的选择。但是如果回顾三氯蔗糖的发展史和技术工艺角度来看，三氯蔗糖的生产门槛并不低。国内外很多化工厂曾经因为生产安全性、环保等问题而被逼关闭和减少产能，这个问题在全球环保政策越发严格的背景下成为一个高门槛。【三氯蔗糖废液是制约三氯蔗糖工业化生产的重大环保问题，表现在几个方面：一、成分复杂，尤其氯含量和氮含量偏高，并且含有一定的有机溶剂，能够对环境造成严重污染；二、产量大，如果不及时妥善处理，容易憋停生产线；三、料液黏稠，且温度越低黏度越大，不利于远距离输送；加热浓缩后的黑色胶状物质粘连反应器的内壁与搅拌，输送管线以及泵，难以通过浓缩加热的方法处理。】
三氯蔗糖市场情况
目前全球三氯蔗糖产能约 2.12 万吨，其中中国名义产能 1.77 万吨。该行业已经经过多轮洗牌：1）英国泰莱早期是全球三氯蔗糖龙头，但在 2016 年国内迎来三氯蔗糖扩产潮导致价格大幅下降。与国内完整产业链优势相比，泰莱并无成本优势，因此被迫关闭新加坡工厂 2500 吨产能。2）2016 年，国内企业进行环保整顿，盐城捷康、新琪安等国内企业陆续停产3）2017-2018 年国内再一次迎来扩产潮，导致 2019-2021H1 价格持续处于低位，迫使部分高成本产能出清。经过多轮洗牌后，金禾实业成为全球龙头，当前产能达 8000 吨。（西部证券整理）
目前全球范围内并没有大的三氯蔗糖项目获得审批或者投建。
3.阿洛酮糖
阿洛酮糖化学式为 C 6 H 12 O 6 ，常温下白色粉末状晶体，溶于水、甲醇、乙醇等，属于稀少糖的一种， 是一类天然存在于自然界、含量极少，来源于少部分植物和少数细菌的糖。目前阿洛酮糖在各应用领域的消费比例是食品 82%、医学和保健品 14%、其他 4%。
阿洛酮糖口感甜度与蔗糖极为相似，同时可发生美拉德反应，在烘焙领域应用潜力巨大。阿洛酮糖的甜度在相当于蔗糖甜度的 70%，但热量仅有蔗糖的 0.3％（热量与赤藓糖醇基本一样），同时具有与蔗糖相近的口感及容积特性。相比其他甜味剂，阿洛酮糖可以与蛋白质或氨基酸发生美拉德反应，其反应产物具有突出的凝胶特性、起泡性、乳化稳定性以及良好的抗氧化性能，可以改善食品质构、风味、色泽及口感等，在食品加工和贮藏过程中还可以减少氧化损失，延长货架期，因此不仅在无糖饮品，在烘焙，烹饪中应用潜力巨大。阿洛酮糖除了在饮食领域，在医疗领域也有一定的应用前景。【相对其他稀有糖阿洛酮糖能更加有效地清除活性氧簇和抑制其产生的能力，对先天免疫系统具有保护作用，对于防治多种疾病具有潜在的价值；同时在清除 ROS、抗龋齿和应对氧化应激导致的疾病中的突出表现令其具有被开发成药物的潜力。】（国金证券整理）
2011年FDA批准阿洛酮糖上市，在 2019 年宣布将阿洛酮糖排除在“添加糖”，“总糖”标签之外，不参与热量计算。在 2021 年 8 月，我国卫健委已经受理了 D-阿洛酮糖作为新食品原料的申请。
生产工艺
阿洛酮糖的制取有生物合成法和化学合成法两种，生物合成法是主流工艺 。
国内虽然尚未批准阿洛酮糖，但是国内已经有不少厂家生产出口，而且研发热情非常高涨，专利申请加速发展，等待国内批准估计会有需求和生产的爆发。
阿洛酮糖市场情况：
全球阿洛酮糖的销售额快速增长。根据 FMI 发布的数据，2016 年至 2020 年，全球阿洛酮糖的销售额复合年增长率达 8.0%。2020 年底，全球阿洛酮糖市场约达到 2.1 亿美元，其中 55%用于食品，37%用于饮料，其他还有少部分用于医药。
目前阿洛酮糖尚处于产业化前期，产销量较低，保龄宝、百龙创园、三元生物等上市公司均有扩产计划。2021 年 6 月 29 日，公司公告拟投资建设年产 1.5 万吨结晶糖项目，项目建设期为 19 个月，项目建成后可年生产 10000 吨结晶果糖和 5000吨阿洛酮糖。（注：金禾实业0.15万吨已经试车。）
本文作为代糖（甜味剂）分析的第二篇文章，后面还会有其他方面的分析，敬请期待！
@今日话题 $金禾实业(SZ002597)$ $保龄宝(SZ002286)$ $百龙创园(SH605016)$
三元生物
作者：hugo_mage
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来源：雪球
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