医药行业有哪些细分？
在具体分析之前，我们先来了解一下医药卫生行业的产业链。
若按中证指数公司的分类，医药卫生行业可分为医药、医疗两个二级行业。顾名思义，医药行业侧重于“药”，主要包括生物药品、化学药、中药、制药与生物科技服务；医疗行业则侧重于“疗”，主要包括医疗器械、医疗商业与服务。
我们在医院看病的过程中，会接受各种各样的药物治疗，涉及生物药品、化学药、中药等，这就是“医药”，与此同时进行的诸多检查会涉及医疗器械、医疗商业与服务，这便是“医疗”。医药与医疗，共同筑就了医药卫生这个大行业。
注：资料来源中证指数公司
不同医药医疗指数各有什么特点？
沪深300医药卫生指数
沪深300医药卫生指数聚焦医药卫生行业的龙头企业，由沪深300指数中属于医药卫生行业的样本股组成，涵盖化学药、生物药、中药、医疗器械和医疗服务等多个领域，囊括了医药卫生产业链的龙头公司。
从行业分布来看，在沪深300医药卫生指数中，制药行业占据了最重要的位置，占比高达41.4%。其次是生物科技Ⅲ，占比为18.3%，以及医疗保健设备与用品，占比19.8%。
从成份股数量与集中度来看，沪深300医药卫生指数中少数龙头公司权重较高。恒瑞医药和迈瑞医疗分别占据了17.1%和15.3%的权重，成为该指数中最具影响力的两家公司。
中证创新药产业指数
中证创新药产业指数选取主营业务涉及创新药研发的上市公司，按照市值排序选取不超过50家代表性公司作为样本股，反映创新药产业上市公司的整体表现。
行业分布相对沪深300医药卫生指数更为集中，聚焦A股创新药产业链龙头，制药为第一大权重行业，占比近60%，其次为生物科技Ⅲ、生命科学工具和服务Ⅲ等行业，前三大权重行业合计占比约94%。
成份股分布方面相对分散，第一大权重恒瑞医药占比12.1%，前三大成份合计占比仅24.3%。
该指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券，反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。
行业分布上，该指数聚焦港股通范围内的医药卫生行业龙头，制药也是指数的第一大权重行业，但它汇聚了A股稀缺医药商业标的和生物科技初创型公司，与A股指数产品形成优势互补。
成份股方面，它与其他A股医药医疗指数的前十大成份股几乎不重合，该指数覆盖了众多在港上市的创新药龙头，如百济神州、石药集团、信达生物、药明生物等。
中证医疗指数
中证医疗指数以医疗器械、医疗服务上市公司为样本，选取过去一年日均总市值排名前100只股票作为指数样本。
行业分布上，它与上述三只指数大不相同，医疗保健设备与用品在该指数中占比最大，达到51.5%，其次是医疗保健提供商与服务。
成份股方面，迈瑞医疗以12.4%的权重位居首位，前五大公司合计权重为38.6%。
4大医药医疗指数大PK
行业分布上，这四个指数虽然都涉及医药卫生领域，但其行业分布各有侧重。
沪深300医药卫生指数和中证创新药产业指数高度集中于制药行业，而中证港股通医药卫生综合指数则在制药行业之外展现出更广泛的行业分布。中证医疗指数则主要集中在医疗保健设备与用品上，展现出与其他三大指数不同的行业侧重点。
各指数行业分布情况
注：数据来源Wind，截至2024年4月30日。行业分类按照Wind三级行业分类，以上仅作为对指数成份股行业分布的客观展示，不作为任何投资收益保证或者投资建议。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整。
成份股集中度上，沪深300医药卫生指数仅有25只成份股，因此前10大权重合计占比近70%，集中度最高。而其余三只指数成份股数量均为50只，前十大成份股合计权重均不到60%。
此外，由于沪深300医药卫生、中证创新药产业、中证医疗均聚集A股市场龙头，前十大权重股的重合程度较高（下图标黄处为重合的个股）。
各指数前十大成份股
注：数据来源Wind，截至2024年4月30日。以上仅作为对指数当前十大权重股的客观展示，指数公司后续可能对指数编制方案进行调整。请关注个别指数成份股权重较大、集中度较高的风险。
人均寿命延长已成为一大趋势，同时也驱动了创新药领域的需求提升，成为投资增量的重要来源之一。对比上述三只“医药”类指数的研发创新能力，不难发现，相比沪深300医药卫生指数，中证创新药产业指数和中证港股通医药卫生综合指数的ROE要更低一些，均不到9%，但这两只指数研发支出占营业收入的比例都要相对高一些，分别为8.7、7.2%。
指数成份股ROE与研发支出比例
数据来源：Wind，2023年年报整体法计算。
最后看看业绩增长情况，据招商证券数据，近三年，中证港股通医药卫生综合指数成份股净利润复合增速高达45%，沪深300医药卫生指数和中证创新药产业指数成份股净利润复合增速约为10%，而中证医疗指数成份股净利润复合增速约为5%。
2024年，这四只指数成份股也有望取得较好的业绩表现。其中，中证创新药产业指数成份股净利润增长最快、增速达43%；沪深300医药卫生指数和中证医疗指数成份股净利润增速均在20%左右；中证港股通医药卫生综合指数成份股净利润增速超10%。
各指数成份股净利润增速
注：数据来源招商证券。净利润增速=（∑近四个季度归属母公司股东的净利润-∑上年同期近四个季度归属母公司股东的净利润）/∑上年同期近四个季度归属母公司股东的净利润。近三年平均增速为2021-2023年净利润复合增速；2024年预期净利润增速是分析师在2024年4月30日对指数2024年净利润增速的一致预期。以上仅作为对指数历史相关数据的客观展示，不代表未来表现，不作为投资收益保证或者投资建议。
大家可以根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解指数基本特征、估值水平的基础上理性判断，选择配置一只或者多只相关指数。
目前，市场上有医药ETF（512010）、创新药ETF易方达（516080）、港股通医药ETF（513200）、医疗50ETF（159847）等产品分别跟踪这四只指数。