$海底捞(06862)$ 华泰证券于2024年3月5日发布了关于海底捞的研究报告，作者梅昕和曾珺对海底捞引入加盟模式的决策进行了深入分析。报告指出，海底捞公告将推行加盟特许经营模式，旨在通过多元化经营模式加快餐厅网络的扩张步伐。该公司将对加盟门店实施标准化管理，并提供一系列中台服务，包括人员培训、供应链系统和食安管控等，以保障加盟店的运营质量。
报告认为，海底捞的轻资产扩张策略将使其更有效地利用社会资源，进入更多优质地段，同时加快公司的拓店节奏。此外，通过实行加盟模式，海底捞能够更灵活地应对消费环境的变化，并通过筛选有实力的投资者来保障加盟店的稳定运营。
尽管华泰证券下调了海底捞2023至2025年的每股收益（EPS）预测，但仍然给予海底捞“买入”评级，并调整目标价至24.26港元。报告强调，海底捞通过引入加盟模式，并维持标准化管理，有望在继续保持高质量客户体验的同时，实现更快的店面扩张。
华泰证券的报告还提到了海底捞面临的风险，包括火锅消费需求弱于预期、公司扩张速度不及预期和行业竞争加剧等。尽管如此，鉴于火锅行业的高景气度和海底捞多元化的展店模式，报告对海底捞的未来发展持积极态度。