消费类资产定价逻辑上受几个因素影响：一是收入效应，消费景气度与经济增长及居民收入预期有关；二是通胀效应，通胀在经济学意义上会刺激当期消费取代远期消费，同时有些消费品价格可随通胀周期上行，会进一步受益于通胀的过程；三是确定性溢价，多数消费品的波动性低于经济的波动性，在宏观环境的不确定性较大的时候，消费类资产会被赋予溢价。从前两个逻辑来看，典型的消费类资产估值逻辑上会与通胀周期同步。2016年以来消费类资产（以中信风格指数消费观测）的走势大致同步于义乌小商品指数。从义乌小商品指数的位置看，目前并不属于一般物价通胀偏低的位置。
来自：广发宏观郭磊