今年市场风格从大盘蓝筹领先切换至中小盘占优,大盘龙头股经历连续四年的超额正收益后,今年整体收益为负。中泰证券李迅雷指出,其中有政策层面因素,如反垄断、防止资本无序扩张、支持中小企业尤其是专精特新企业发展,以及双碳经济各类题材都相对支持中小盘的上涨,但核心资产均值回归的“心动”因素偏多,中小市值股票的走强并没有获得基本面的支持。如图显示,今年上半年行业龙头的平均ROE(扣非后TTM)增长10.5%左右,其余股票的ROE增速不足5%。
A股中行业龙头股的平均ROE与其余股票的平均ROE同比增速
图片来源:中泰证券
这意味着,随着未来经济不确定性增大,业绩相对有保障的行业龙头公司“确定性溢价”将得到强化,尤其大盘蓝筹股估值经历明显回调后,长期配置价值已然出现。